家电行业月度动态跟踪：泡泡玛特入局小家电，大疆新推全景无人机.pdf

家电行业月度动态跟踪：泡泡玛特入局小家电，大疆新推全景无人机。本月家电板块表现：截至 2026 年 3 月 27 日，本月 SW 家电指数下跌 7.18%， 当前家电行业市盈率（TTM，剔除负值）为 14.3 倍。2025Q4，基金配置家 电板块持仓市值占比为 2.58%，环比下降 0.17pct。

虽然传统家电进入存量市场阶段，但从技术和情绪价值角度的产品创新依 然不断：1）泡泡玛特在 2025 年度业绩会中表示 2026 年 4 月将发布 IP 小家 电，2025 年公司已在多家招聘平台招募家电人才。IP 小家电是小家电的重要 细分市场，苏泊尔、美的、九阳等企业历史上都推出过 IP 联名的小家电产品， 本次潮玩泡泡玛特值得期待。2）手持智能影像设备市场持续快节奏创新和高 强度竞争，大疆和影石之间的竞争进一步激化。2026 年 3 月 26 日，大疆发 布全景无人机竞品-DJI Avata 360，体感畅飞套装定价 5488 元；影石全景无 人机（影翎 A1）标准套餐此前发布价格 7999 元（到手价 6799 元），在大 疆发布新品后直降 1300 元至到手价 5499 元。此外，大疆于 2026 年 3 月 23 日对影石发起无人机领域的专利诉讼，涉及 6 项专利权属争议。3）AWE 上， 海尔发布家庭服务机器人的三种产品形态（陪伴机器人、清洁机器人、家务具 身智能机器人），抢占家庭场景落地先机。

追觅开始发力国内清洁电器市场：1）2026 年以来，追觅投入大量营销推广， 提升品牌势能，市场份额明显改善。AVC 监测，26W09~W12（2.23~3.22）， 追觅扫地机/洗地机线上零售份额分别升至 17.6%/21.3%，抢夺了石头和科沃 斯的份额。我们预计在规模导向背景下，扫地机中国市场的竞争依然激烈。2） 在政府、平台、品牌三方补贴支持下，2026 年以来清洁电器线上零售市场隔 年比表现良好。据 AVC 监测数据，2026 年 1~2 月，中国扫地机线上零售额 同比-11.2%，隔年比+53.1%；洗地机线上零售额同比-4.2%，隔年比+29.2%。 26W10~W12（3.2~3.22），扫地机线上零售额同比-17.8%，隔年比+10.8%； 洗地机线上零售额同比-12.5%，隔年比+30.1%。3）据 IDC 数据，2025 年全 球扫地机出货量 2412 万台，同比+17.1%；25Q4 出货 670 万台，同比+13.2%； 25Q4 石 头 / 追 觅 / 科 沃 斯 / 小 米 / 云 鲸 全 球 扫 地 机 出 货 量 份 额 分 别 为 30.1%/16.1%/13.1%/6.9%/6.5%，石头和追觅份额环比进一步提升，追觅超 越科沃斯成为全球第二大出货品牌。

家空降幅收窄，热泵出口高增：1）产业在线数据，2026 年 1-2 月，家用空 调内销 1407 万台，同比-3.5%，较 24 年同期隔年比+5%，年初国内市场需求 略显低迷且面临同期高基数影响，但同比降幅较此前 25Q4 有明显收窄，延续 弱复苏态势；4-6 月家用空调内销排产较去年同期实绩 0.5%、-0.3%、+4.7%， 隔年比+3.3%、+13.1%、+22%。2）2026 年 1-2 月，家用空调出口 1925 万 台，同比-3.5%，较 24 年同期隔年比+26.3%；4-6 月家用空调出口排产较去 年同期实绩-12.2%、+1.5%、+7.6%，隔年比-12.4%、-11.5%、-6%。3）2026 年以来，热泵出口高景气度延续。海关总署数据，2026 年 1-2 月我国热泵相 关产品及零部件出口额为 36.1 亿元，同比+33.8%，连续 22 个月（2024.5- 2026.2）实现同比增长。4）2025 下半年暖通行业承压。近期年报业绩来看， 海尔智家暖通产业链 2025H1/H2 对外收入分别同比+13.0%/+4.6%，分部利 润率 6.4%/1.1%；奥克斯 2025H1/H2 营收分别同比+16.7%/-20.6%，归母净 利率 9.3%/3.6%。