策略2026年4月金股组合：反攻之路，科技制造与稳定内需.pdf

策略2026年4月金股组合：反攻之路，科技制造与稳定内需。大势研判：市场调整后，中国股市正出现重要底部与击球点。勿自 乱阵脚，中国股市的重要底部与击球点正在出现：1）中国能源消费 油气占比低于 30%，低于全球平均。多元储备与能源转型提高了中 国应对风险的韧性。若负面情景全年油价中枢 100-120 美元/桶，对 全 A 盈利冲击总体依然可控，结构化突出。2）中国相对稳定的安 全形势、相对稳定的经济社会、完备的供应链体系与积极的产业进 展，即便在全球比较中也稀缺。2026 年中国转型与资本支出会提速， 以及稳定投资的政策部署，能够打破当下弥漫的滞胀风险叙事。3） 近期与海外长期资本的沟通中，重要的边际是在海外的乱局与较高 的美股敞口下，外资正重新审视中国的崛起与产业优势，与偏低中 国配置之间的错位。市场调整反而是机会，我们建议积极布局。

稳定是中国经济与股市的底色，中国市场具有更低的风险评价。地 缘冲突“新常态”下，“高确定性”资产具有更低风险评价：1）中 国能源结构中油气占比不到 30%，且进口来源多元分散，而新能源 的发展进一步增强能源系统韧性。2）中国拥有全球最完整的工业体 系，在历次风险冲击下均展现出了强大韧性。3）2026 年中国经济政 策重心以内需为主导，采取扩张性的财政取向，并更大力度地支持 消费并推动投资止跌回稳，内需企稳有望对冲全球需求的回落。4） 中国特色稳市机制的完善提升股市抵御风险的能力，加之中国资产 本身与全球资产低相关带来的风险分散价值，有望吸引全球资本。

中国经济转型与积极产业进展，是打破当下弥漫的滞胀风险认识的 关键，也是中国股市“长牛”、“慢牛”、“转型牛”的根基。中国新 经济资本开支提速与全球能源转型需求的增长将成为 2026 年中国 走出增长逻辑的关键：1）Agent 应用爆发与推理成本下降已为 AI 在 各行各业的渗透埋下伏笔。2026 年科技国产替代有望出现加快投入 和资本支出。2）国内绿色产业和科技制造竞争优势显著，新能源与 资本品出海有望迎来新突破。3）传统行业库存处于低位，中央稳定 投资部署和地方城市更新下，内需有望逐步企稳。