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中航光电深度报告：高端互连技术平台，多赛道布局打开成长空间。公司是专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业。中航光电科技股份有限公司2007年于深交所主板上市，作为全球中高端互连领域的领军企业，中航光电专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案，截至2025年末已自主研发各类连接产品500多个系列、35万多个品种。公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，产品广泛应用于防务、商业航空航天、通信网络、数据中心等高端制造领域。

“高速+液冷”连接器业务成为多元化的增长引擎。随着数据传输速率从10Gbps向规划的448Gbps演进，单通道速率提升导致基础功耗急剧增加。据开放数据中心标准推进委员会ODCC援引OFC数据显示，因单条lane速率提升及带宽增长，SerDes在交换芯片中的功耗占比从2014年的15%跃升至2022年的40%，所以提升单通道速率时，链路插损增大，SerDes需消耗更多能量维持信号完整性。向448G迈进时，PAM8、PAM16等调制技术虽可降低Nyquist频率要求，但会加剧系统复杂度、功耗及传输错误率，需升级纠错和噪声管理系统，进一步推高功耗。连接器在工作过程中产生的温升，本质上是电-热-力多物理场耦合的结果。理解热量来源及其量化关系，是设计散热方案的前提。连接器本身不产生显著热量，若邻近放置高功耗芯片，也需承担热传导通道的角色。连接器散热的需求在不同应用场景下呈现差异化特征。