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汽车行业：主动悬架进入快速发展期，国产化替代持续推进。顺应汽车智能化发展趋势，悬架系统由被动向主动悬架演进。悬架系统正沿着“被动-半主动-全主动”的路径加速演进，主 动悬架核心优势在于能够根据路面状况、车辆行驶姿态实时动态调整悬架参数，显著提升车辆行驶舒适性与操控安全性，同 时可适配高阶智能驾驶，进一步强化智能车型的产品差异化竞争力。在智驾算法迭代、预瞄感知技术升级、底盘域控融合的 多重推动下，全主动悬架迎来技术规模化应用早期阶段，比亚迪云辇系列、蔚来天行智能底盘等全主动悬架方案已在高端车 型落地。

技术方案持续升级，核心环节国产化替代持续推进。空气弹簧+减震器为主流主动悬架方案的核心环节，其中空气弹簧向双 腔+闭式方案加速演进，25 年前三季度双腔空气弹簧车型销量占比达 49.3%，较 23 年 2.3%实现大幅提升；CDC 减震器向 双阀方案升级，可实现阻尼力提升 50%。行业格局上，空气悬架市场已实现国内厂商全面反超，电控减震器领域外资仍为主 导，CDC/MRC 总成目前已有国内厂商实现规模化交付，电磁阀、MPU 等减震器核心环节正逐步实现国产化突破。

空悬系统持续下沉渗透，全主动悬架有望开启规模化应用。国内市场乘用车空气悬架系统配置量由 2022 年 23.8 万套增长至 2025 年 127.2 万套，三年 CAGR 达 75%实现跨越式增长，对应渗透率由 1.2%提升至 5.4%，配置车型下探至 25 万价格带。 根据测算，我们预计 2026 年国内市场空气悬架系统/全主动悬架系统配置量分别约 157/13 万套，到 2030 年将分别增长至 285/59 万套，CAGR 分别为 17%/45%，其中 2026/2030 国内市场空气悬架系统对应的市场规模分别为 134/207 亿元，CAGR 为 11%。下沉渗透空气悬架系统带来增长潜力，全主动悬架系统亦将在技术成熟度提升推动的降本趋势下逐步进入规模化应 用阶段，配置量有望快速增长。