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优利德深度报告：仪器仪表国产替代领军者，全球化+高端化打开成长空间。

优利德：专注测试测量仪器仪表，高端化、全球化布局打开成长空间

公司专注于测试测量仪器仪表，主要产品包括通用仪表、专业仪表、测试仪器、 温度及环境测试仪表等。2022-2024 年公司营收 CAGR 达 12.6%，归母净利润 CAGR 达 25%。公司深耕测试测量仪器仪表领域多年，为国产替代重要标的，专业仪 表、测试仪器有望贡献增量。

测试仪器：中高端产品国产替代进行时，工业设备更新周期贡献增量

1）行业空间：目前国家重大平台的仪器设备平均使用年份为 10.1 年，使用年份 在 10 年以上的仪器设备占整体数量的 40%，2026 年更新周期有望启动。随着 5G、物联网等新兴领域逐渐成熟，其测试需求有望打开。据 Frost&Sullivan， 2029 年全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模有望达 2074.2 亿元， 2025-2029 年 CAGR 约 8%。 2）竞争格局：中高端测试仪器价格显著高于低端产品，高性能芯片限制国内厂 商集中在中低端产品领域，中高端市场主要为国外企业主导。 3）公司深耕测试测量仪器仪表领域多年，产品在性能、可靠性及综合性价比方 面具备显著优势。拥有芯片自研能力，已有 3 款芯片批量应用于公司示波器产品 中。目前公司产品平均单价仅约为同业公司的 20%-25%，未来提升空间大。

专业仪表：越南产能新布局打开成长边界，收购信测通信强化产品矩阵

1）行业趋势：受光伏、电力增长驱动，公司专业仪表为高端化主力，可满足光 伏、电力行业运维测试需求。 2）越南基地：AI 数据中心驱动美国电力需求及投资双增，公司越南生产基地已 于 25H1 投产，可有效承接美国增量需求，进入成长快车道。 3）加码光通信：公司拟收购信测通信 51%股权，信测通信生产的仪器仪表可用 于光通信领域，25H1 公司光电测量基础仪表、光时域反射仪表营收占比分别为 57%、31%，毛利率分别为 48%、52%，产品高端化布局凸显。未来随 AIDC 建设进 一步加快，公司有望受益。