证券行业2025年业绩综述：25年归母净利同比+46％，ROE提升至7.31％.pdf

证券行业2025年业绩综述：25年归母净利同比+46％，ROE提升至7.31％。

业绩表现

经纪、自营投资收入增长驱动归母净利润同比高增。截至 4/1 已披露业绩的券商 2025 年实现营业收入 4413 亿元，同 比增长 31%；实现归母净利润 1741 亿元，同比增长 46%。盈利能力方面，2025 年上市券商加权平均 ROE 为 7.31%，同 比提高 1.79pct。市场交投活跃、风险偏好上行，融资融券余额与金融投资资产规模扩张支撑券商扩表。截至 2025 年 末，上市券商归母净资产合计达到 2.25 万亿元，较 2024 年末提升 17%。杠杆水平方面，截至 2025 年末，上市券商平 均杠杆倍数为 3.64 倍（剔除客户资金口径），较 2024 年末上升 0.05 倍。

业务拆解

2025 年上市券商经纪、投行、资管、利息、投资业务净收入同比增速分别为+44%/+38%/+8%/+49%/+33%。从业务结构 来看，2025 年上市券商经纪、投行、资管、利息、投资业务净收入占营业总收入的比重分别为 27%/7%/9%/8%/42%， 同比分别+2.5/+0.4/-1.9/+1.0/+0.7pct。 1）经纪业务：2025 年上市券商经纪业务净收入合计 1172 亿元，同比大幅增长 44%。经纪业务大幅提升主要系市场交 投持续活跃，股基成交额大幅提升，2025 年全市场日均股基成交额同比增长 70%至 2.05 万亿元。券商 APP 月活表现 亮眼，据易观千帆数据，2025 年全年证券类 APP 月活跃用户数突破 1.68 亿，同比增长超 10%，并在 12 月以 1.75 亿 的规模创下年度新高。代销金融产品业务方面，上市券商合计 111 亿元，同比增长 51%。25H2 末，券商非货保有规模 市占率较 25H1 末提 1.72pct 至 22.2%。 2）投行业务：2025 年上市券商投行业务净收入合计 326 亿元，同比增长 38%。科创板改革、重大资产重组管理办法 推动 A 股股权融资、并购市场复苏，A 股市场股权承销规模（Wind，上市日口径）在低基数下同比提升 236%，债权承 销规模同比增长 13%，港股市场 IPO 募资额同比增长 224.24%至 2858 亿港元。 3）资管业务：2025 年上市券商资管业务净收入合计 406 亿元，同比增长 8%。2025 年末，证券资管规模为 6.4 万亿 元，同比增长 6%。集合资产规模占比 50.94%，同比提高 3.49pct。截至 2025 年 12 月末，公募非货规模 22.7 万亿元， 同比增长 2%。ETF 市场持续高增，头部基金公司优势巩固，华夏基金与易方达基金稳居行业第一梯队，管理规模分别 高达 9573 亿元和 8809 亿元，华泰柏瑞基金位居第三，管理规模为 6231 亿元，ETF 管理规模占总规模比例 74%，为全 行业最高。 4）信用业务：2025 年上市券商利息净收入合计 364 亿元，同比增长 49%。市场风险偏好提升，投资者加杠杆的需求 增加。2025 年，A 股市场融资融券新开户数达到 154.2 万户，较 2024 年同比增长 52.9%。截至 2025 年末，全市场融 资融券账户总数已突破 1564 万户，多家券商提高两融额度上限。2025 年两融余额创历史新高，年末两融余额为 2.54 万亿元，同比增长 36%，日均两融余额同比增长 33%至 2.08 万亿元。 5）投资业务：2025 年上市券商投资净收入合计 1849 亿元，同比增长 33%。25 年末交易性金融资产、债权投资、其他 债权投资、其他权益工具投资、衍生金融资产规模占比分别为 68%/ 1%/ 19%/ 10%/2%，较上年末分别 +19%/+3%/+2%/+61%/-7%，继续增配权益 OCI。