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中银量化大类资产跟踪：能化价格维持高位，风险资产承压。

股票市场概览

本周 A 股市场整体下跌，港股市场整体上涨，美股市场普遍上涨，其 他海外权益市场走势分化。

A 股风格与拥挤度

本周风格指数涨跌互现；红利较成长占优，大盘较小盘占优，微盘股 较基金重仓占优，动量较反转占优。

风格拥挤度与配置性价比： 成长 vs 红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史中枢偏上位置， 从拥挤度与相对超额角度，成长风格尚未出现明显预警信号。 小盘 vs 大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格 当前具有较高的配置性价比。 微盘股 vs 中证 800：相对拥挤度处于中枢偏上，超额净值处于历史高 位，需注意微盘股风格的配置风险。

A 股行情跟踪

量价综合行情：本周领涨的行业为医药、有色金属、食品饮料；领跌 的行业为电力及公用事业、机械、煤炭;本周成交热度最高的行业为电 力及公用事业、机械、基础化工；成交热度最低的行业为房地产、综合 金融、消费者服务。

市场情绪风险：近期万得全 A滚动季度夏普率下降至历史低位。

A 股估值与股债性价比

估值：当前 A 股 PE_TTM 处于历史较高分位（万得全 A：79%），近 一周边际上行。

股债性价比：从 erp 角度看，当前配置权益性价比处于均衡水平。

A 股资金面

主力资金：近一周所有主力资金指数均跑赢万得全 A。

基金发行：近 1 月股票主动型基金发行总规模为 342.4 亿元，边际下 降，处于历史较高分位（71%）；近 1 月股票被动指数型基金发行总 规模为 178.0 亿元，边际上升，处于历史较高分位（73%）。

融资余额：A 股融资余额当前处于历史极高位置，近一周边际下行。

利率市场

本周中国国债利率下跌，美国国债利率下跌，中美利差处于历史高位。

汇率市场

近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民币较美元升值。

商品市场

本周中国商品市场整体下跌，美国商品市场整体上涨。