农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（201）：肉牛价格维持涨势，仔猪价格加速下行有望推动产能去化.pdf

农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（201）：肉牛价格维持涨势，仔猪价格加速下行有望推动产能去化。周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。4 月 3 日生 猪价格 9.12 元/公斤，周环比-3%；7kg 仔猪价格约 200 元/头，周环比-16%。 白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。4 月 3 日，鸡苗价格 3.11 元/ 羽，周环比-8%，同比+17%；毛鸡价格 7.06 元/公斤，周环比-4%，同比-2%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4 月 1 日浙江快大三黄鸡/ 青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为 5.0/6.0 /7.6 元，周环比分别+2%/+7%/+3%。 鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。4 月 3 日，鸡蛋主产 区价格 3.32 元/斤，周环比-2%，同比持平。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。4 月 3 日，国内育肥公 牛出栏价为 26.30 元/kg，周环比+2.33%，同比+6.48%；牛肉市场价为 62.28 元/kg，周环比+0.05%，同比+8.31%。 原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。3 月 26 日，国内主产区原奶 均价为 3.02 元/kg，周度环比-0.33%，同比-1.95%。 豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。4 月 3 日，国内大豆现 货价为 4277 元/吨，周环比+0%，国内豆粕现货价为 3180 元/吨，周环比-3%。 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。4 月 3 日国内玉米现货价 2400 元/吨，周环比-0.79%，同比+7.05%。 橡胶：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。4 月 3 日，国内全乳胶山东 市价为 16500 元/吨，周环比+1.2%，同比+3.5%。

核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶： 看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪： 官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在 全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3） 禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益 优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业 分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5） 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。