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港交所IPO上市制度改革助力港股科技板块广度和深度双提升。

一、既有 IPO 政策框架与市场影响解读

（一）港交所战略规划比较

港交所 2022-2025 年战略规划以“建设面向未来的领先市场”为核心愿景，围绕“连接 中国与世界、连接资本与机遇、连接现在与未来”三大支柱推进市场升级与业务转型。 2010 年以来，港交所五轮战略迭代与 IPO 市场表现高度共振，持续巩固香港作为全 球领先国际金融中心和 IPO 融资平台的地位。

（二）政策主线梳理

1. 港交所 IPO 政策主线梳理

2018 年以来，港交所持续推进上市制度改革，降低上市门槛、提升效率，推动港股 向硬科技、新经济转型，吸引优质企业赴港并加速中概股回流。2025 年港股首次募 资金额达 2869.1 亿港元，同比增速 225.5%，募资额居于全球前列；2026Q1，港股 市场首次募资金额已达 1099.3 亿港元，占 2025 年全年比例 38.3%，聆讯中公司 7 家。

1）2018 年 4 月发布《 新兴及创新产业公司上市制度》允许未盈利生物科技、同股不 同权企业上市及海外企业第二上市，推动新经济行业家数、募资占比大幅提升；2） 2022 年 1 月优化海外发行人上市规则，扫清中概股回流障碍；3）2023 年 11 月实施 FINI 平台，IPO 结算时间缩短，提升结算效率与市场承接力；4）2024 年 8 月优化 18C 章，降低特专科技企业上市市值门槛，激活硬科技赛道募资活力；5）2024 年 10 月推出 A+H 上市快速通道，吸引多家 A 股行业龙头赴港上市，提升了港股市场的企 业质量与行业代表性，推动港股向多元化、高质量方向发展；6）2025 年 5 月推出 科 企专线》，为 18A、18C 类企业提供专属服务及保密递表，巩固科技领域融资优势； 7）2025 年 8 月优化新股定价机制，港股破发率较此前明显下降。

2. 内地配套监管政策影响

2023 年以来，境内企业境外上市备案制落地、H 股全流通深化，港股 IPO 市场从“红 筹主导”转向“H 股主导”。监管层严管红筹架构、鼓励 H 股上市，2025 年、2026 年年初至今 H 股上市数量占比高达 65.0%、85.7%。资金管控上，H 股实行专户闭环 管理，红筹强化穿透核查，形成监管可控、资金回流的新格局；H 股在分润、退出效 率上全面占优，推动港股资金结构优化，引导资金赋能境内实体经济。

二、港交所 IPO 上市制度改革助力港股科技板块广度和深度双提升

港交所持续迭代的 IPO 上市制度改革，是巩固香港全球国际金融中心核心地位的关键 抓手。通过 18C 章特专科技等制度创新，港交所系统性降低了 AI 大模型、半导体、 机器人等硬科技赛道的上市门槛，持续拓宽港股科技板块的覆盖广度；同时，叠加 A+H 快速通道、科企专线、新股定价机制改革等配套优化，不断提升市场包容性、发行效率 与定价合理性，持续深化科技板块的资产质量与成长属性，推动港股市场从传统金融地 产主导，加速向硬科技、新经济为核心的结构转型，进一步强化香港作为全球创新资本 枢纽与中国科技企业首选离岸融资平台的地位。