不良资产证券化2025年度运营报告及2026年度展望：不良资产支持证券发行单数和规模持续双增；资产预期回收率继续下降，且部分项目回收表现不及预期，兑付节奏放缓.pdf

不良资产证券化2025年度运营报告及2026年度展望：不良资产支持证券发行单数和规模持续双增；资产预期回收率继续下降，且部分项目回收表现不及预期，兑付节奏放缓。发行方面，2025 年商业银行不良贷款余额和关注类贷款余额继续增 加，不良资产处置压力仍然较大，不良资产支持证券发行单数与规模 同比保持双增态势，其中微小企业类 NPL 产品发行增量明显。

个人抵押类 NPL 产品：全年发行 44 单，发行规模合计 399.96 亿元， 同比分别上涨 51.72%及 50.56%；股份制银行发行单数首次超过国有 银行；2025 年发行产品的预计毛回收率平均为 41.15%，同比下降明 显，优先级证券预期期限持续增加。近年来发行产品累计回收率持续 下降，部分应于 2026 年到期的产品实际回收低于预期 30%以上。

个人信用类 NPL 产品：全年发行 90 单，发行规模合计 196.61 亿元， 同比分别上涨 20.00%及 25.01%；基础资产仍以信用卡不良贷款为 主；产品预计及实际回收水平均持续下降，但整体实际回收仍高于预 期，优先级按期兑付情况基本可控。

微小企业类 NPL 产品：全年发行 44 单，发行规模合计 224.01 亿元， 同比分别上涨 69.23%%及 161.14%；国有银行发行规模超过股份制 银行；2025 年抵押类产品资产池抵押率升至 90%以上，信用类产品 规模显著上升；整体产品预期毛回收率下降较快，优先级证券预期期 限亦有上升，实际回收基本符合预期。

政策方面，2025 年出台多项不良资产处置相关政策，推动金融资产 管理公司高质量发展，规范信贷催收风控政策，优化不良资产处置手 段，提升资产处置效率。