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投资者微观行为洞察手册·4月第1期：积极的信号，私募新发备案加速。市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际下降。1）市场情 绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全 A 日均成交额下降至 1.9 万亿，日均涨停家数降至 50.2 家，最大连板数为 4.8 板，封板率降 至 69.8%，龙虎榜上榜家数为 49 家；2）赚钱效应（下降）：本期个 股上涨比例下降至 20.4%，全 A 个股周度收益中位数下降至-3.4%； 3）交易集中度：一级行业交易集中度上升，二级行业交易集中度下 降。本期行业换手率历史分位数处于 90%以上的行业有 5 个，本期 无行业换手率处于 99%以上。

A 股资金流动：本期融资资金小幅流出，外资资金流出较明显。1） 公募：本期偏股基金新发规模下降至 27.3 亿，公募基金股票仓位整 体上升；2）私募：3 月私募信心指数较 2 月下降 0.1%，仓位较前期 边际上升（截至 3/6）；3）外资：流出 10.7 亿美元（截至 4/1），北 向资金成交占比历史分位数（MA5）降至 32.2%；4）产业资本：本 期 IPO 首发募集为 47.0 亿元，定增规模为 81.3 亿元，未来一期限 售股解禁规模为 1089.3 亿元；5）ETF：被动资金流入转流出，本期 流出 233.3 亿元，被动成交占比环比上升至 9.2%，行业成交集中度 CR5 较上期不变；6）融资：本期净卖出额下降至 106.1 亿元，成交 额占比上升至 9.1%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际 上升。

A 股行业配置：外资资金、ETF 资金与融资资金共同流出电子行业。 1）外资：（截至 4/1）一级行业普遍流出，电子（-59.6 百万美元）/ 电力设备（-36.9 百万美元）净流出居前；2）融资：（截至 4/2）医 药生物（+22.2 亿元）/有色金属（+12.0 亿元）净流入居前，电子（- 40.7 亿元）/电力设备（-37.8 亿元）净流出居前；3）ETF：被动资 金在行业层面呈净流出态势，有色金属（+4.1 亿元）/纺织服饰（+1.1 亿元）净流入，医药生物（-43.3 亿元）/电子（-24.5 亿元）净流出， 二级行业中贵金属、出版净流入居前，通信设备、白酒Ⅱ净流出居 前。本期增持居前的 ETF 包括黄金股 ETF、创业板 ETF 等，政金债 ETF/中证短融 ETF 净买入居前；中证 A500ETF、NA500ETF 净赎回 居前，中证 500ETF/中证可转债 ETF 融资净卖出；4）龙虎榜资金： 医药生物、公用事业和基础化工为龙虎榜行业前三。