全球资产配置资金流向报告（2026年4月）：地缘冲突下中东资金近期流向与未来配置方向分析.pdf

全球资产配置资金流向报告（2026年4月）：地缘冲突下中东资金近期流向与未来配置方向分析。今年以来中东局势动荡，全球资金流向出现较大变动。市场较为关注海湾地区资金是否流出，流向了哪些地区？是否流入中国香港地区？未来中东资金投资动向有哪些特征？

根据中国香港地区反馈和媒体报道，3月以来，中东客户关于港股投资、在中国香港设立家族办公室的咨询环比大幅增加。中国香港特区政府财经事务及库务局副局长陈浩濂表示，过去一段 时间来自中东的专业服务人士过来中国香港，亦有机构将资金调拨来港。中国香港的律师、会计师及私人银行等专业界别也均获得了大量查询。3月中国香港地区住宅租金继续改善，而工厦、 商铺、写字楼租金均下降。海湾地区资金全球流向线索：1）尽管海湾国家汇率相对美元普遍实行固定汇率制，但战争后整体波动增加，出现资金流出引发的贬值压力。汇率方面，自2026年 2月27日以来，美元兑沙特阿拉伯里亚尔的汇率从3.751上升至3.7548，美元兑科威特第纳尔从0.3065升至0.3093。2）中国香港银行间存款利率自2月底以来大幅下行，与美元利率形成背离， 或显示有增量资金正在流入中国香港，使得银行间流动性趋于宽松。2025年Q4以来中国香港短端存款利率下降明显，1个月港元利息结算利率从20260101的2.623%→20260227的 2.413%→20260402的1.986%，与美国利差在负区间中逐渐扩大，从-1.06%→-1.25%→-1.67%；汇率层面，港币整体偏弱，美元兑港币走高，接近弱方保证。本轮利率和汇率特征与2025 年年中较为类似，彼时由于资金对中国香港IPO参与度提升，外资和南向资金先积极流入中国香港市场增加港币需求，港币触发强方保证。随后银行体系总结余激增压低中国香港短端利率， 充裕的本地流动性导致中国香港短端利率脱离美元利率环境独立下行至2%以下，港元汇率快速触发弱方保证。3）境外不同货币计价的权益基金方面，除欧洲货币（欧元和英镑）计价的基金 出现了资金的显著流出，而其他货币计价的基金如美元、日元、港币则受到资金的持续申购。其中，港币基金自0227以来累计流入17.5亿美元，新币基金累计流入7.7亿美元。

未来如果海湾地区资金进一步在全球寻找机会，哪些资产/行业会有更大的机遇？1）金融资产投资方面，海湾国家股票配置倾向显著大于债券配置。截至2025年底，沙特、阿联酋、科威特 三个国家持有美债规模合计3112亿美元。而截至2025年9月，三个国家持有美股规模合计8598亿美元，显著高于美债规模。另外，以主权基金阿布扎比投资局（ADIA）2024年资产配置结 构为例，发达市场股票配置比例限制在32%~42%，新兴市场股票配置比例为7~15%，政府债券为5~15%，信用债比例为2~7%。股票配置比例高于债券；背后原因来看，我们认为海湾国 家以充足的外汇储备来盯住本国货币兑美元的汇率，因此主权基金投资属性更偏长久期，对于流动性较好，保值为目的的债券依赖度并不高。2）产业结构上降低房地产基建项目投资，增加 AI基建、半导体和关键矿产投资，新能源投资则一直是重点。从PIF的投资愿景来看，2026~2030年，冻结部分红海豪华度假村等高调房地产/基建项目，将资金重新配置到AI基础设施、主 权AI能力、半导体和关键矿产。阿布扎比（Mubadala）投资计划上，在此前可再生能源、半导体、先进制造的基础上，近两年正大力扩展AI与机器人的投资计划。从中东机构参与港股IPO 项目来看，AI大模型、医疗科技、新消费受到青睐；3）区域投资上，海湾国家倾向于减少海外投资比例，更多投资于本土建设，海外投资中亚洲比例上升。PIF国外投资比例从2022年的 23%降至2024年的17%，投资方式上，国际多元化组合（委外）边际增加，而国际资本市场项目（自营）边际下降。国内投资从68%增加至80%，其中沙特股权持有（成熟企业投资）和沙 特产业发展（产业基金形式）均显著增加，后者增速更快。海湾主权基金对亚洲的配置份额从2022年的12%上升到2025年的17%，其中中国、印度是主要投资地，并预计未来将继续向亚洲 倾斜。