A股七大资金主体面面观：美伊战争形势暂缓.pdf

A股七大资金主体面面观：美伊战争形势暂缓。导读：3 月市场行情出现波动，上证一度回落至 3800 点附近后出现反弹，近期逐 步回升至 4000 点大关附近，市场整体交投情绪减弱，或受宏观地缘冲突因素影响。 近期美国与伊朗暂时达成两周的停火协议，双方将进行进一步的谈判。国内方面， 全国两会落下帷幕，中美新一轮经贸协商完成，静待特朗普访华。微观流动性层 面，偏股公募新发份额回升，股票型 ETF 净流出规模进一步收窄，私募证券基金 规模持续增加，而两融持续净流出，等待美伊谈判结果。

公募基金：偏股新发份额回升。3 月新成立偏股型公募基金份额 847.83 亿份， 较前月新发 720.16 亿份增加 127.67 亿份，处于近 3 年来 91.67%分位，权益新 基发行量环比回升。分结构来看，主动型偏股 3 月新发份额 364.28 亿，较上月 环比上升 106.52 亿；被动型偏股新发份额 234.56 亿，较上月环比增加 36.74 亿。 3 月存量股票型 ETF 净申购额为-48.15 亿元，较前月净流出额环比收窄 660.28 亿元，宽基类 ETF 是资金流出的主要方向，而策略类、主题类 ETF 均出现较大 幅度净流入现象。

私募证券基金：本期规模持续增加。26 年 2 月私募证券基金规模为 7.35 万亿。 对比来看，2 月私募证券基金规模较 1 月环比上行。从股票型产品的新发行情 况看，2 月新发数量为 1371 只，较 1 月的 687 只环比增加 684 只，整体来看呈 现回升的趋势。2 月私募股票多头指数成份平均仓位为 65.40%，相较 26 年 1 月 环比上升 0.26pcts，仓位出现上升，处于 2010 年以来的 43.2%分位。

北向资金：月度日均成交额基本持平。成交方面，3 月北向月度日均成交额为 3015.73 亿，较上月的 3027.35 亿环比下降 0.38%，北向成交额占全 A 总成交额 比上升至 12.94%，较前月下降 0.16pcts。

两融资金：融资余额回落。截至 3 月末，场内两融余额合计 2.61 万亿，较上月 环比下降 2.27%，其中融资余额为 2.59 万亿，较上月下降 2.31%。同时，3 月两 融净流出 644.39 亿元，两融成交额占比为 9.17%，两融资金交易活跃度下降。

增量资金：本月新增开户数回升。3 月上交所新增开户数回升，机构开户数创 阶段新高。3 月上交所机构新增开户数为 1.32 万户，同比增长 42.32%，开户数 回升；个人新增开户数为 458.82 万户，同比增长 50.13%。在经历过上月整体开 户数大幅下降之后，3 月起数量出现大幅回升，其中机构新增开户数创下阶段 新高。

保险资金：保费收入增速持续为正。2025Q4，财产险+人身险持有权益资产规 模净增加 1,101.42 亿元。整体来看，以财产险和人身险口径统计，25Q4 两类 保险公司的股票和基金持仓规模占资金运用比例达 15.38 %，环比小幅下滑 0.11pcts。分类别来看，25Q4 财产险和人身险公司的股票和基金持仓占资金运 用比例分别为 10.07%、5.31%，环比分别提升 0.05pcts、下降 0.15pcts。