石油石化行业：美伊停火谈判开启，原油风险溢价回吐.pdf

石油石化行业：美伊停火谈判开启，原油风险溢价回吐。从长周期表现来看，康波萧条期往往伴随经济增速下行与地缘博 弈加剧。在此阶段，油、气、煤作为不可替代的战略性实物资产， 其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出明显优于 一般金融资产的宽幅震荡或中枢上移特征。能源公司的投资逻辑 转化为具备“自由现金流+高股息+持续回购”的红利资产。浪底 战争的概率提升使能源资产的风险溢价系统性抬升，从国家能源 安全的角度，需要重点关注新疆地区进行的能源自主可控建设。

原油：美伊停火谈判开启，原油风险溢价回吐

美伊停火谈判开启，原油风险溢价回吐。本周初，受冲突升级及 航道封锁忧虑推动，油价维持供应中断的极端定价，后停火协议 达成的消息传出，导致前期积压的战争溢价回吐，周三随着更多 撤军及复航细节披露，油价延续宽幅下探，周四周五维持较低水 平震荡。总的来看，本周初油价上涨的核心驱动力是地缘危机引 发的断供恐慌，而下跌的核心驱动力则是停火预期落地导致的风 险溢价断崖式回吐。本周，Brent 原油现货均价为 130.42 美元/ 桶， 环比上涨 14.35%；WTI 原油现货均价为 103.98 美元/桶，环比上 涨 11.83%。

新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年 代

从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一 路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和 双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势 成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新 疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的 新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和 美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术 和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。

天然气：以色列最大天然气田恢复运营

据以色列能源部 4 月 4 日消息，以色列已恢复位于地中海东部的 利维坦天然气田运营。该气田是以色列最大的天然气田，此前因 地区局势升级已停运 32 天。恢复运营旨在恢复向埃及和约旦的 天然气出口。本周，NYMEX 天然气均价 2.76 美元/百万英热，较 上周-3.0%；欧洲 TTF 天然气近月期货合约价格 46.97 欧元/MW h， 较上周-7.5%。