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化工行业报告：地缘溢价重塑成本曲线，原油驱动下化工品价格走高。

本周化工行情概述

本周基础化工行业指数收 4853.50 点，较上周上涨 4.04%，跑赢 沪深 300 指数 0.52%。细分子行业看，截至本周五（4 月 10 日），申 万化工三级分类中 24 个子行业收涨，1 个子行业收跌。其中，无机 盐、粘胶、合成树脂、有机硅、聚氨酯行业领涨、周涨幅分别为 8.59%、 8.52%、7.82%、7.63%、7.23%;氯碱、炭黑、食品及饲料添加剂行业走 跌，周跌幅分别为-1.13%、0.00%、1.88%。

伊朗战局下的化工投资思路

【油气上涨】

2026 年 3 月 18 日，美国与以色列联合空袭伊朗南帕尔斯天然气 田及阿萨卢耶石化设施，该设施承担伊朗约 40%天然气处理能力，直 接触及伊朗能源核心；伊朗随即宣布沙特、卡塔尔、阿联酋境内与美 方相关的油气设施为合法打击目标，并于 19 日凌晨发起 “真实承诺 -4”报复行动，使用导弹与自杀式无人机袭击沙特利雅得炼油厂、延 布萨姆雷夫炼油厂、卡塔尔拉斯拉凡 LNG 工业城、阿联酋哈卜尚天然 气设施等关键能源枢纽，造成多处设施起火损毁、产能停摆，中东能 源战全面升级。 霍尔木兹海峡仍被封锁中，霍尔木兹海峡作为波斯湾通往印度洋 的唯一通道，是全球油气运输的“生命线”，也是沙特、阿联酋、伊拉 克、伊朗等国出口原油的唯一海上通道。该航道目前承载着每日逾 2000 万桶的石油及液体燃料运输，占全球石油总消费量的 20%，以及 全球海运石油贸易量的 25%。霍尔木兹海峡不仅是“油脉”，更是“气 脉”，全球最大的液化天然气出口国之一卡塔尔的全部出口均需途经 此地。数据显示，每天通过该海峡的 LNG 运输量约占全球液化天然气 贸易总量的 20%。霍尔木兹海峡停摆意味着全球五分之一的油气供应 链将被物理切断，若后续随着战事升级，伊朗进一步全面实质性封锁 霍尔木兹海峡，将引发全球能源价格巨幅震荡。

【大炼化】

库存收益+下游补库，炼化巨头业绩弹性释放：大炼化企业维持 高开工率且具备规模化原油储备，油价上涨使得企业享有库存收益。 并且下游买涨不买跌，油价上涨将带动炼化企业产品销售。