银行业国股行2025年报总结：业绩改善延续，红利属性突出.pdf

银行业国股行2025年报总结：业绩改善延续，红利属性突出。部分银行分红比例提升，红利属性突出。国有大行近年来分红比例均保持在30%左右，保持稳定。2025年招商银行分红率（归属普通股股东净利润口径）35.34%，仍位居上市银行首位。此外，2025年中信银行、张家港行、民生银行、华夏银行、无锡银行分红率（归母净利润口径）均实现1pct以上的同比上升幅度，领先其他上市银行。

营收、利润增速双双回暖，业绩改善趋势延续。2025年22家披露年报的上市银行营收同比+1.2%，归母净利润同比+1.3%，分别较前三季度上升0.6pct和0.4pct，营收、利润增速双双回暖，业绩改善趋势延续。主要原因在于：①2024年同期规模基数较低，生息资产规模增长提速，驱动净利息收入增速提升。②存款搬家趋势下，国股行中收显著超预期，是业绩改善的另一大贡献项。分银行类型来看，国股行营收、利润双正增，环比前三季度改善，主要是得益于中收、投资收入有力支撑；股份行2025年单四季度经营景气度回暖，主要是得益于净利息收入、中收增速的回升，但当前经营压力仍大于其他类型银行。

规模方面，信贷投放以对公政信、制造业为主，低基数效应下资产增速环比上行。2025年，国有行、股份行贷款规模分别同比+8.1%、+3.5%，增速分别环比三季度-0.6pct、-0.1pct。而资产增速受益于2024年同期的较低基数，分别环比三季度+0.5pct、+0.3pct。投放上，对公强、零售弱特征显著，股份行票据规模大幅压降，结构实现优化。负债端，增速趋势与资产端保持同步，存款定期化节奏逐步放缓。

息差同比降幅趋稳。2025年国有行、股份行净息差（日均口径）同比分别下降15bp、7bp，同比降幅趋稳。从期初期末口径来看，2025年国有行、股份行净息差测算值分别同比下降14bp、7bp至1.30%、1.46%，分别较前三季度持平、下降2bp。考虑到2025年LPR仅下调一次，预计2026年一季度重定价压力将较2025年明显改善，叠加存款成本的持续改善，2026年净息差降幅有望进一步收窄。

不良、拨备相对稳定，地产不良抬头，零售风险加速暴露。2025年末，国有行不良率环比三季度下降1bp至1.26%，股份行持平于1.19%，拨备覆盖率均环比-2pct至233%、215%，不良、拨备相对稳定。分行业来看，地产受大户风险暴露影响，22家上市银行对公房地产贷款不良率较2025年中上升39bp至4.54%，而零售不良率较2025年中上升9bp至1.37%，处于加速暴露阶段，拖累2025年四季度国股行减值计提压力加大。