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全球供应链新秩序（12）：中国出口能否顶住高油价压力？

高油价难免引发需求萎缩担忧，然而这种担忧低估了中国制造的 三重竞争优势： 优势之一，价格粘性打开企业利润空间。油价上行推升出口价格， 中国出口“以价补量”，2022 年已有充分演绎。 优势之二，能源优势驱动全球订单向中国集中。多数亚洲国家能 源自给率低、石油储备不足，中国能源优势带来海内外“能源利 差”，促使中国出口份额提升。 优势之三，新能源产业优势贡献边际增量。历次原油供给大冲击 之后，全球将寻求能源供应多元化，包括新能源。中国在光伏、 锂电等领域具备绝对优势，能够承接海外新增能源发展需求。 只要油价不陷入极端冲击（如全年油价在 150 美元/桶以上），中 国生产制造将利用三重优势，维持全年出口增速在 5%以上，甚 至有可能超过 10%。

直观理解，高油价将通过两个维度围剿所有生产供应链，一 是高能源成本，二是被高通胀压制的需求。这也是为何美伊冲突 之后，市场非常担忧中国出口未来是否面临收缩风险。其中关键 的担忧来自高油价冲击全球总量需求。 然而历史给出答案，油价走高的确会冲击需求，但若油价冲 击是因为更深刻的地缘等引发的刚性供给约束，那么全球将迎来 深刻的秩序重塑，油价不会因为一时半会儿的需求走弱而快速下 行。