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基金经理研究系列：华商基金伍文友，立足景气发现价值，行业比较个股精选。

从业经历

伍文友先生，经济学硕士，具有超 15 年证券从业经历，投研经验丰富。历任中国人 寿资管助理研究员、建信基金行业研究员、融通基金基金经理。2021 年 8 月加入华商 基金管理有限公司，2021 年 11 月 10 日起至今担任华商主题精选混合基金经理，管 理规模 2.81 亿元。

投资框架和投资理念

伍文友秉持“与产业趋势长期同行”的投资理念，深刻践行“立足景气发现价值，行 业比较个股精选”的十六个字的核心投研框架。他摒弃简单的股票博弈思维，主张站 在经济转型升级、科技强国战略以及统筹发展与安全的宏观大背景下进行前瞻布局。

在管产品业绩表现

伍文友当前在管产品——华商主题精选，最新管理规模合计 2.81 亿元。伍文友在管 基金业绩表现较优，产品区间回报同类排名处于前 6%。华商主题精选的区间绝对收 益率录得 81.19%，相对业绩基准的累计超额达 66.14%。在投资性价比方面，该基金 的区间年化夏普与卡玛比率分别为 3.78、7.64，均超过相应业绩基准以及同类产品平 均水平。

仓位管理

2025 年 Q1-Q4，华商主题精选股票仓位始终维持在 91.66%-92.17%高位区间，持续高 于同类基金中位数（89.27%-91.33%），无任何季度性减仓操作，体现出“重景气、轻 择时”的核心仓位理念。

行业与板块配置

伍文友的板块配置呈现集中、顺周期轮动的鲜明特点。行业层面，伍文友的操作体现 为押注高景气赛道、集中持仓。2025 年上半年 A 股牛市，市场风格从资源品向金融、 消费扩散，有色继续强势，银行受益于降息预期与经济复苏。伍文友减仓煤炭，加仓 有色金属，继续把握资源品涨价主线，同时大幅加仓银行，配置农林牧渔、家电等消 费板块，通过行业轮动最大化牛市收益。