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MINIMAX_W公司研究报告：全模态迭代，工程化打破算力成本边界。领先的多模态能力，造就 MiniMax 丰富的产品矩阵。Minimax 自成立以 来便专注全模态模型的研发，其大语言、语音与视频模型在多项全球权威 评测榜单中位居前列。基于完备的模型布局，MiniMax 已构建起面向 B/C 端的产品与服务体系。一方面，公司推出星野/Talkie、海螺 AI 等 AI 原生 应用，直接面向 C 端用户提供多模态与智能体相关服务；另一方面，通过 开放平台向企业客户及开发者提供模型能力，覆盖多种行业与应用场景。 2025 年公司收入达 0.79 亿美元，其中 AI 原生产品/开放平台分别实现收 入 0.53/0.26 亿美元，同比增长 143%/198%。分地区来看，中国内地/海 外的占比分别为 27%/73%。

模型范式持续演进，Agent 级应用开启生产力变革。在模型技术方面，原 生多模态、推理、记忆、计算与推理效率等底层技术仍处于研发探索期。 随着技术范式的迭代，模型有望解锁更复杂的业务场景，驱动行业天花板 持续上行。Agent 能力加速生产力释放，编程与办公场景率先受益。2026 年初，以本地优先为特征的 AI Agent OpenClaw 火爆出圈，实现了模型能 力与用户本地工具链的深度融合。

坚持第一性原理，极致优化工程与算力效率。MiniMax 始终秉持“ 效率与 效果对等”的第一性原理，通过全栈自研技术（如闪电注意力机制、MoE 架构、Agent RL、自研基础设施实现软硬协同等）在大模型算力、稳定性 与性能的三角约束中找到优化平衡。MiniMax 推理模型算力使用效率 MFU 超过 75%，显著优于行业平均的 40%-50%水平。

编程、办公、多模态创作是未来重点发展的方向。根据 2025 年 MiniMax 业绩会披露，1）编程将出现 L4-L5 级别智能，从工具走向同事级协作。 2）办公领域，AI Agent 的交付能力与渗透率持续提升。3）多模态创作走 向 直出可交付”的内容，出现更接近流式、实时输出的形态。