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2026年第二季度市场策略报告：静待海外风险消退，关注科技线及涨价线。当前“美伊冲突”暂未改变 A股震荡上行的方向，后续影响主要看 “美伊冲突”持续时间。通常全球原油储备在三至四个月左右，仍能 提供一定缓冲空间，目前“美伊冲突”仅对通胀及市场预期产生影响， 但并未显著影响全球经济增长前景。从全球原油储备出发，如果出现 霍尔木兹海峡封锁达三个月的情形，全球主要经济体的石油战略储备 将捉襟见肘，届时原油短缺可能进一步向经济传导，增加全球主要经 济体的经济下行压力，权益市场可能存在杀业绩的风险。当前美伊冲 突已有初步停火迹象，市场风险偏好初步修复，但仍需关注谈判进展 以及霍尔木兹海峡封锁情况。根据Polymarket数据，市场预计伊朗与 以色列/美国之间的冲突在 4月30日结束的累计概率为67%，未来仍 有一定不确定性风险。

第二季度经济数据主要取决于海外滞胀风险演绎及国内宏观政策对 冲效果。投资端而言，2026 年投资更看重“投资于人”，预计投端资 延续温和复苏态势；消费端而言，2026年国补规模有所退坡，扩大内 需正从补贴驱动转向“居民增收”驱动，服务消费有望成为扩大内需 的重要抓手；出口端而言，海外需求韧性、“抢出口”效应、AI 产业 景气度继续上行将带动 2026年第一季度出口超预期，但可能对第二 季度出口有一定挤压作用。整体而言，2026年第一季度国内经济数据 仍有韧性，但暂未体现美伊冲突相关影响，第二季度经济数据主要取 决于海外滞胀风险演绎及国内宏观政策对冲效果。

4月底前市场或以宽幅震荡为主，4月底后关注趋势性机会。2026年 随着“双宽松”政策基调延续、居民储蓄资产持续入市、“反内卷” 改善业绩、新一轮科技革命势头延续，本轮“牛市”的根基仍在。受 到业绩增速的牵引以及逆周期调节的约束，预计 2026年指数上行幅 度或不及 2025 年，将更加考验择时及基本面研究能力。第二季度市 场走势主要取决于美伊冲突演绎及国内政策对冲效果。基准情形下， 如果美伊冲突能在3个月内结束、霍尔木兹海峡能够全面解除封锁， 预计对全球经济影响仍相对可控，再考虑到4月底A股年报及一季报 将披露完毕、4月底中共中央政治局会议将对二季度经济政策做出部 署，预计 4 月底将是 A 股走势的重要观察期。