石油石化行业动态：美伊局势反复，原油宽幅震荡.pdf

石油石化行业动态：美伊局势反复，原油宽幅震荡。从长周期表现来看，康波萧条期往往伴随经济增速下行与地缘博 弈加剧。在此阶段，油、气、煤作为不可替代的战略性实物资产， 其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出明显优于 一般金融资产的宽幅震荡或中枢上移特征。能源公司的投资逻辑 转化为具备“自由现金流+高股息+持续回购”的红利资产。浪底 战争的概率提升使能源资产的风险溢价系统性抬升，从国家能源 安全的角度，需要重点关注新疆地区进行的能源自主可控建设。

原油：美伊局势反复，原油宽幅震荡。

本周初，中东局势的胶着状态让市场对美伊停火协议是否能达成 表示存疑，美国对霍尔木兹海峡的封锁再次将风险溢价推涨，风 险溢价仍在原油定价中扮演着重要角色。后续随着局势的缓和， 撤军与复航细节逐步披露，且伊朗外长表示霍尔木兹海峡在黎巴 嫩与以色列停火期间对所有商船通行完全开放，油价大幅回撤。 本周，Brent 原油现货均价 118.23 美元/桶，环比-10.52%；W T I 原 油现货均价 92.04 美元/桶，环比-10.51%。

新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年 代

从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一 路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和 双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势 成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新 疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的 新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和 美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术 和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。

天然气：卡塔尔 LNG 产能修复需 3-5 年，全球供应格局彻底改变

国际天然气联盟负责人表示，中东战争已对全球 LNG 行业造成 冲击，引发供应链危机。卡塔尔能源公司占全球 LNG 产能的 15% 以上，其拉斯拉凡工厂在袭击中遭受重创，修复需要三到五年时 间。卡塔尔能源已对意大利、中国、比利时、韩国等买家宣布不 可抗力。本周 NYMEX 天然气均价 2.63 美元/百万英热，较上周4.1%,欧洲 TTF 天然气近月期货合约价格 44.05 欧元/MWh，较上 周-6.5%。