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德石股份公司研究报告：抢占智能钻井技术制高点，打造酸化压裂软管第二增长曲线。公司是国内重要的井下动力钻具(螺杆钻具）制造商之一。德石股份聚焦高端 石油钻井、采油工具、石油装备及工程服务等，如今拥有先进的产品加工和检 测设备，已取得 API、ISO9001（DNV）、HSE 等多个体系认证，产品覆盖国 内各大油田，并出口到多个国家和地区，在国内外油气行业享有很高的声誉。 公司新任总经理出身第一大股东杰瑞股份的海外营销体系，拥有丰富的国际市 场经验，将借助其在杰瑞积累的海外市场运作思路与资源，有效提升公司海外 团队的专业能力与运营成熟度。双方将形成合力，全面助力公司海外市场的拓 展与深耕，推动公司国际化战略落地。

国际油价高位震荡，公司业绩有望得到较强支撑。剔除地缘政治短期影响，供 给端或存在长期脆弱性，各主要产油国盈亏平衡点或为原油价格提供支撑。能 源行业数据分析机构 Enverus 在其最新报告中称，到 2035 年前后，美国页岩 油边际成本将从目前的约 70 美元/桶上涨到 95 美元/桶；欧佩克＋主要成员国 财政盈亏平衡油价仍处于较高水平（如沙特阿拉伯 87 美元/桶、伊拉克 79 美 元/桶、科威特 77 美元/桶），为原油价格提供支撑。德石股份作为油气钻采设 备供应商，其核心产品如钻具、井口装置等订单需求与国际油价存在明显相关 性，2018 年至 2025 年，原油平均价格均位于 60 美元/桶以上时，公司业绩 均保持增长态势，未来若国际油价高位震荡，公司业绩有望得到较强支撑。

公司产品布局与油气行业智能化发展趋势及产业升级需求高度契合。2014 年 下半年起油价暴跌，二叠纪盆地钻机数量大幅下降，降幅超过 75%，在此背景 下，美国引发新一轮旨在提高钻完井效率、降低建井成本、提高单井产量的产 业革命，推动钻井技术升级。在此期间，钻机效率提高了 2.7 倍，带动钻井成 本下降 35%、生产成本下降 25%，使美国原油产量在钻机数量大幅下降的情 况下仍保持增长，进而带动钻井工具市场规模持续扩张。Research Nester 发 布的《Directional Drilling Tools Market Size&Share》（2025-2037）提到 2024 年全球定向钻井工具市场规模约为 78.5 亿美元，预计 2037 年将突破 172.9 亿 美元，年复合增长率达 6.3%。同时，美国页岩气钻井通过持续突破装备极限 能力驱动效率升级，主要体现在三方面特点：一是国页岩气井水平段长逐年递 增；二是美国 95%以上的页岩油气井采用了旋转导向钻井技术；三是“一趟钻” 技术快速普及，带来了质量好、速度快、成本低的显著成效。公司现有产品线 布局完善、重点突出，核心产品及研发方向包括：随钻测量、高温螺杆钻具、 水平井相关技术及配套产品、井口装置及老井增产设备和超耐磨高压酸化软 管、钻头等新产品，均是美国页岩钻井技术突破的核心环节，与国际领先油气 行业智能化发展趋势及产业升级需求高度契合，同时也填补了国内钻井工艺短 板造成的市场空白。