银行业“银行资产管理”系列深度之54：2025年理财子资产配置和产品结构，转型提速，齐头并进.pdf

银行业“银行资产管理”系列深度之54：2025年理财子资产配置和产品结构，转型提速，齐头并进。

面对估值整改和上市银行优先股提前赎回，2025 年理财子资产配 置降低风险偏好，大幅提高现金及银行存款配置占比，同时在利率 下行期，理财子大幅提高公募基金的配置占比，降低债券、同业存 单、权益类资产配置占比。2025 年，理财子混合类产品平均占比 为 2.01%，规模 8274 亿，规模和占比继续回升，混合类产品的拐 点进一步确认。展望 2026 年，全面净值化后，资产配置惯性和理 财子转型主导资产配置，产品结构和资产结构将齐头并进，产品 端：混合类和权益类产品占比将提高，资产端：同权益相关的资产 占比预计回升，现金及存款、非标、债券、同业存单占比将降低。

2025 年，银行理财的资产配置结构的变化。2025 年，理财资金增 持了现金及银行存款、公募基金、拆放同业及买入返售，其中：现 金及银行存款增加最多，其次是公募基金；但是减持了非标资产、 债券和权益类资产。从而可见，2025 年理财资产配置大幅提高流 动性资产，增厚收益资产在逐步从权益类资产转向公募基金。

2025 年，理财子的资产配置结构的变化。2025 年，理财子的资产 配置结构中，占比提高的资产类型包括：现金及银行存款、公募基 金，其中：现金及银行存款规模和占比增幅大，同时公募基金的规 模和占比提高也显著。占比降低的资产类型包括：同业存单、债券、 非标资产、权益类资产。

2025 年，银行理财产品结构的变化。2025 年，理财产品中固收类 /混合类/权益类占比为 97.09%/2.61%/0.24%，2025 年全年，混合类 占比提高 0.17%，规模提高 0.14 万亿，而权益类产品中占比提高 0.04%，规模提高 0.02 万亿。混合类产品拐点在 2025 年上半年出 现，2025 年下半年，混合类产品规模和占比继续回升，混合类产 品拐点进一步确认。

2025 年，银行理财子产品结构的变化：混合类产品规模和占比提 高，权益类规模和占比下降。2025 年，理财子的混合类/权益类产 品余额占比分别为：2.01%/0.09%，规模分别为：8274 亿/249 亿， 整体占比较低，但是混合类产品余额和占比较 2024 年回升，权益 在降低。理财子中混合类产品占比高于行业均值的只有 5 家，分别 为：光大理财、农银理财、中邮理财、招银理财、工银理财。理财 子中权益类产品占比高于行业均值的只有 3 家，分别为：渤银理 财、民生理财和兴银理财。