圣农发展深度报告：全产业链一体化标杆，成本护城河护航盈利释放.pdf

圣农发展深度报告：全产业链一体化标杆，成本护城河护航盈利释放。白羽鸡产业链一体化龙头。圣农发展历经 40 余载发展，构建起覆盖种 源育种、饲料加工、规模养殖、食品深加工至终端销售的全产业生态 闭环，铸就"纵贯养殖屠宰、横跨食品多元"的竞争优势。公司以"成为 世界级食品企业"为战略愿景，纵深推进大食品战略，白羽鸡养殖产能 近 8 亿羽，食品深加工产能超 50 万吨，均居全国第一。

养殖产能稳步释放，大食品战略成效渐显。依托大规模一体化自养自 宰模式，公司鸡肉产品实现优质优价，品牌溢价能力凸显，销量增长 与价格优势共振。品牌端，聚焦"圣农"、"4 度"、"安佰牧场"品牌矩阵， 成功打造嘟嘟翅、脆皮炸鸡、手枪腿等多个大单品；渠道端，B 端与 C 端各渠道发展势头迅猛。"品牌+渠道"双轮驱动下，公司一体化产业链 的规模效应与品牌溢价有望加速转化为业绩，进入新一轮成长释放期。 大食品战略持续推进，将增厚单羽肉鸡利润贡献，进一步提升整体盈 利能力。

育种技术持续迭代，自主替代路径明确。种源打破国际垄断，公司育 种先发优势显著。截至 2025 年 12 月底，"圣泽 901"父母代种鸡销往全 国 15 个省，推广父母代种鸡 4700 万套。圣泽生物白羽鸡育种持续更 新迭代，相关性能指标达到全球领先水平，且自研种源已成功走出国 门。随着国产品种替代进程加速及海外市场拓展，公司凭借自主可控 的种源壁垒和已验证的市场化能力，有望在种业安全战略下持续巩固 行业龙头地位，打开第二增长曲线。

产业链协同深化，成本护城河加固。圣农发展产业链一体化布局已趋 成熟，纵向一体化消除中间环节利润流失，育种、饲料、养殖、屠宰、 食品深加工各环节均为自有，助力实现全产业链价值内部留存。下游 订单需求反向指导上游养殖出栏节奏，实现供需精准匹配；食品研发 能力支撑与大客户的深度合作。依托自主育种技术优势降低上游养殖 成本，规模化养殖提升中游生产效率，食品加工延伸下游增值链条， 三大环节协同运作，实现降本增效、风险可控与利润最大化。