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投资者微观行为洞察手册·4月第3期：重拾信心，融资大幅加仓，外资情绪回暖。市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际小幅下降。1）市 场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全 A 日均成交额上升 至 2.4 万亿，日均涨停家数降至 72.2 家，最大连板数为 6.0 板，封 板率降至 76.2%，龙虎榜上榜家数为 48 家；2）赚钱效应（下降）： 本期个股上涨比例下降至 64.3%，全 A 个股周度收益中位数下降至 1.3%；3）交易集中度：一级行业和二级行业交易集中度均上升。本 期行业换手率历史分位数处于 90%以上的行业有 4 个，本期无行业 换手率处于 99%以上。

A 股资金流动：本期融资资金大幅流入，ETF 资金有所流出。1）公 募：本期偏股基金新发规模上升至 138.7 亿，公募基金股票仓位整 体下降；2）私募：3 月私募信心指数较 2 月下降 0.1%，仓位较前期 边际上升（截至 3/6）；3）外资：流入 3.0 亿美元（截至 4/15），北 向资金成交占比历史分位数（MA5）降至 25.8%；4）产业资本：本 期 IPO 首发募集为 47.0 亿元，定增规模为 54.7 亿元，未来一期限 售股解禁规模为 606.9 亿元；5）ETF：被动资金流出增加，本期流 出 511.4 亿元，被动成交占比环比下降至 5.6%，行业成交集中度 CR5 较上期增加；6）融资：本期净买入额上升至 534.1 亿元，成交额占 比上升至 10.1%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际上升。

A 股行业配置：外资资金净流入电子和银行，融资资金净流入电子 和电力设备。1）外资：（截至 4/15）本期一级行业普遍流入，电子 （+73.3 百万美元）/银行（+63.5 百万美元）净流入居前；2）融资： （截至 4/16）电子（+136.3 亿元）/电力设备（+108.5 亿元）净流入 居前，银行（-4.7 亿元）/非银金融（-4.4 亿元）净流出居前；3）ETF： 被动资金在行业层面呈净流出态势，农林牧渔（4.7 亿元）/纺织服 饰（0.2 亿元）净流入，电子（-180.9 亿元）、电力设备（-64.8 亿元） 净流出，二级行业中电网设备、饲料净流入居前，半导体、电池净 流出居前。本期增持居前的 ETF 包括卫星 ETF、电网设备 ETF 等， 中证短融 ETF/政策性金融债 ETF净买入居前；科创 50、沪深 300ETF 净赎回居前，恒生科技 ETF/恒生互联网科技 ETF 融资净卖出；4） 龙虎榜资金：环保、电子和医药生物为龙虎榜行业前三。

港股与全球资金流动：南下资金大幅流入，全球外资边际流入美国 市场。本期标普 500 指数收涨 4.5%，全球主要市场全线上涨，纳斯 达克指数（6.8%）涨幅最大。资金维度：1）南下资金净买入额上升 至 257.5 亿元，处 2022 年以来 72%分位（MA5）；2）本期（截至 4/15）发达市场主动/被动资金净流动 16.7 亿/188.4 亿美元，新兴市 场主动/被动资金净流动 4.8 亿/-100.0 亿美元。仅外资口径看，全球 外资边际流入美国市场，美国（+73.7 亿美元）流入规模居前。含各 国内资的全球整体流动看，美国/巴西获流入居前。全球基金获净申 购规模扩大，美股科技、原材料净申购居前。