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珍酒李渡公司研究报告：万商联盟筑基，新品与IP开路：珍酒李渡的下一程增长。万商联盟优化渠道合作机制，促进厂商利益深度绑定。公司推出“低门槛+高激励+ 强约束”的万商联盟模式，通过短期顺价利润、中期返点奖励和长期股权激励，形 成覆盖合作全周期的多层次收益结构。联盟商合作时间越长、任务完成越完整，整 体回报越高，有助于实现厂商利益的深度绑定。截至 4 月 10 日，累计签约超 4300 家，累计回款超 10 亿元，重点市场已停止招商并执行稀缺化配额管理，初步验证 了该模式的可行性。

“大珍”填补腰部空白，新品矩阵驱动结构升级。 公司推出卡位 600 元的大珍·珍 酒（真实年份），精准填补珍十五与珍三十之间的“腰部塌陷”，形成“腰部双引擎” 的均衡产品结构。大珍上市不足 300 天回款已突破 10 亿元，批价稳定未现倒挂， 展现爆款潜力；同时珍十五第五代完成升级，夯实 300 元基本盘，为公司提供稳 定现金流。

吴向东“顶流企业家 IP”赋能，打通信任转化新链路。董事长吴向东打造了白酒 行业稀缺的“现象级企业家 IP”，短视频累计播放超 7 亿次，位列企业家视频 IP 榜单第一。其 IP 打通了“公域引流→信任建立→私域转化→终端复购”的全链路， 有效赋能招商、新品推广及渠道动销，将个人影响力转化为组织能力，形成难以复 制的“人格化信任”资产。

跨界布局超高端啤酒，开拓第二增长曲线。 公司推出定价 88 元/375ml 的牛市啤 酒，精准切入“有需求、无领袖”的超高端啤酒蓝海市场。依托万商联盟渠道网络 复用与世界杯年的场景催化，牛市啤酒有望复刻辛巴赫的成功路径，在精酿啤酒高 速增长的行业趋势下，为公司开辟新的增量空间，并进一步强化高端品牌形象。