齐鲁银行2025年年报及2026年一季报点评：营收高增，资产质量稳中向好.pdf

齐鲁银行2025年年报及2026年一季报点评：营收高增，资产质量稳中向好。事件：齐鲁银行披露 2025 年年报及 2026 年一季报。25A 营业收入、核心营收、 PPOP、归母利润同比增速分别为 5.12%、13.82%、3.89%、14.58%，增速分别 较 25Q1~3 变动+0.49pct、-0.93pct、-0.12pct、-0.56pct；26Q1 营业收入、 核心营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 13.02%、14.54%、13.89%、14.01%， 增速分别较 25A 变动+7.90pct、0.73pct、9.99pct、-0.58pct，26Q1 营收增速 大幅回升。累计业绩驱动上，2025A 规模扩张、净息差、拨备计提、有效税率形 成正贡献，净手续费收入、其他非息、成本收入比形成负贡献。26Q1 规模扩张保 持高位，净息差、中收、其他非息形成负贡献，成本收入比和拨备计提为正贡献。

具体来看： （1）净利息收入增速保持高位。26Q1 公司营收同比增速大幅回升至双位数，核 心贡献在于净利息收入同比增速保持 16.89%的高位，一方面 26Q1 总资产同比 增速超 17%，其中 26Q1 信贷同比增速环比回升 2.31pct 至 15.86%，投资类资 产同样保持高同比增速；另一方面我们测算 26Q1 净息差 1.43%，环比 25Q4 收 窄 4bp，同比降幅收窄，测算 26Q1 计息负债成本率环比压降 8bp。规模高速扩 张，负债成本压降支撑息差降幅同比收窄，共同推动净利息收入延续高增。 （2）非息收入增速修复。26Q1 公司非息收入同比增长 1.04%，增速较 25A 回 升 25.55pct，中收和其他非息收入增速均回正，26Q1 净手续费收入增速较 25A 回升 5.25pct 至 0.02%，其他非息收入增速较 25A 回升 37.64pct 至 2.07%。去 年其他非息收入增长基数偏低，26Q1 债券利率有所回落，交易户盈利同比多增， 公允价值变动损益同比增长 125%，带动其他非息收入回归正增长。 （3）资产质量稳中向好。公司 26Q1 末贷款不良率为 1.03%，环比回落 2bp； 关注率 0.82%，环比下降 4bp；25 年下半年逾期率下降 15bp 至 0.88%，各项 指标均有所改善，26Q1 测算不良净生成率同比下降 22bp。分贷款类型来看，25 年末零售贷款不良率 2.28%，较 25 年 6 月末下降 3bp；对公贷款不良率保持 0.77%不变，前瞻指标和零售存量不良额率均下降，零售风险暴露或有所企稳， 关注后续趋势。截至 26Q1 末，公司拨备覆盖率 357.48%，环比回升 1.57pct， 超额拨备/归母净利润(TTM)有所回升，拨备安全垫进一步夯实。