绿茶集团深度研究报告：中式融合菜领军者，拓店提速+外卖放量共驱成长.pdf

绿茶集团深度研究报告：中式融合菜领军者，拓店提速+外卖放量共驱成长。绿茶集团是休闲中式餐饮领军者，以“高性价比融合菜+新中式沉浸体验”为 核心模式，凭借差异化定位与成熟运营体系实现稳健增长。2018-2025 公司营 收从 13.1 亿元增长至 47.6 亿元，CAGR 约为 20.2%，归母净利润从 0.4 亿元 增长至 4.9 亿元，CAGR 约为 40.8%。公司 2024 年在休闲中式餐饮行业市占 率 1.8%，位列第三，截至 2025 年 12 月，绿茶餐厅在营门店 609 家。

我国餐饮赛道规模万亿，连锁化、下沉与出海共筑成长引擎。我国餐饮市场规 模稳健扩容，2025 年已达 5.8 万亿元，其中中式餐饮占据主导地位。休闲中式 餐饮作为成长性突出的细分赛道，2020-2024 年市场规模 CAGR 达 11.1%，是 孕育连锁龙头的沃土。目前，餐饮行业正经历深刻变革：1）连锁化提速：在 供应链升级与数字化驱动下，在中央厨房与数字化驱动下，行业连锁化率已从 2020 年的 15%提升至 2024 年的 23%，但仍远低于美日成熟市场，头部品牌规 模扩张空间广阔。2）下沉市场成为主战场：消费理性化与供给扩容驱动行业 整体客单价下行，“平价优质”成为竞争核心，2024 年一线、二线城市餐饮门 店数量分别同比减少 5.5%、3.6%，而下沉市场门店逆势增长 5.4%，规模占比 已超全国半数。县域及以下市场展现出强劲的消费活力与增长韧性，为品牌下 沉渗透提供广阔腹地。3）出海进程加速：中餐品牌出海进入新阶段，国际中 餐市场规模预计将从 2024 年的约 3594 亿美元增长至 2030 年的 5777 亿美元， CAGR 达 8.2%。

绿茶以融合菜系构筑宽广护城河，双轮驱动高质量扩张。绿茶集团凭借“融合 菜系”的独特定位，打破了传统菜系的地域限制，奠定了全国化复制的产品基 础。公司成长动能清晰，逐步构建稳固的增长飞轮：1）同店增长优化：通过 持续高频的菜品创新增强消费粘性，战略性加码外卖业务打造第二曲线，并依 托自建中央厨房强化供应链管控以提升效率，共同驱动单店收入与盈利模型持 续改善。2）门店网络加速扩张：在国内坚持“核心区域加密+低线市场下沉” 的扩张策略，2025-2027 三年计划新开 563 家，其中三线及以下城市占比过半。 小型化、轻量化的主力店型模型成熟，赋能高效开拓；同时以香港为样板，稳 步推进东南亚等海外市场的国际化探索。