伯特利公司研究报告：线控底盘稳步前行，新业务蓄势待发.pdf

伯特利公司研究报告：线控底盘稳步前行，新业务蓄势待发。智能底盘全域集成领先者，技术先发+全球化布局构筑核心壁垒。伯特利成立于 2004 年，深 耕汽车制动系统近二十年，依托奇瑞大客户，以传统制动产品（制动盘、真空助力器、主缸 等）起家，已形成机械制动、电控制动、轻量化及线控技术全栈能力。公司是国内首家实现 EPB量产的企业，并分别于2019年、2021年率先发布、量产One-box线控制动系统（WCBS）， 技术领先优势显著，深入绑定奇瑞。

EPB 业务进入成熟收获期，高市占率与全球化客户布局构筑稳定基本盘。伯特利不仅深度配 套吉利、奇瑞、比亚迪、长安等主流自主品牌，还成功进入通用、Stellantis 等国际主机厂供 应链。当前国内 EPB 市场趋于饱和，增量主要来自新能源车型标配及集成式等高端产品升级。 公司凭借技术积累、成本控制与快速响应能力，并依托海外客户拓展与墨西哥、摩洛哥等生 产基地建设，持续提升全球份额，为新兴线控业务提供坚实支撑。

线控制动加速 EHB 向 EMB 演进，技术代际切换有望抢占高点。公司于 2019 年率先量产 One-box 方案（WCBS），正进入密集放量阶段。公司前瞻性布局下一代电子机械制动（EMB）， 无需液压系统、响应更快、更适合 L3+高阶智驾与滑板底盘架构。目前全球首批 EMB 产品预 计于 2026 年量产，伯特利有望成为全球极少数具备 EMB 量产能力的供应商之一，实现从 EHB 到 EMB 的技术跃迁，在智能底盘核心执行层建立长期壁垒。

前瞻卡位人形机器人赛道，底盘执行层等核心技术强协同。 公司在汽车零部件领域积累的电 驱动、精密传动、感知与控制技术能力，在关键零部件领域实现快速布局，设立了浙江伯健传 动（专注丝杠）和伯特利驱动（专注电机、关节模组），并计划于 2026 年中旬实现汽车用滚 珠丝杠量产，随后扩展至机器人应用；电机产线预计 2026 年一季度设备产能落地后，逐步应 用于 One-box 与 EMB 系统并进一步延伸至机器人关节模组。同时，主导设立伯金创投基金， 构建“自研+生态”双通道布局，为切入机器人供应链奠定坚实基础，打开长期增长新空间。