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中银量化大类资产跟踪：流动性较为宽松，小盘成长动量风格占优。

股票市场概览

本周因美伊停火期限临近以及二次谈判出现反复，全球权益市场 由修复性上涨转为震荡。A 股和美股整体收涨，港股与欧洲市场整 体收跌。

A 股风格与拥挤度

本周风格指数普遍上涨；成长较红利占优，小盘较大盘占优，基金重 仓较微盘股占优，反转较动量占优。  风格拥挤度与配置性价比： 成长 vs 红利：本周成长风格的相对拥挤度和超额进一步提升，目前 拥挤度处于 75%分位，尚未出现预警信号。 小盘 vs 大盘：本周小盘较大盘相对拥挤度抬升较为显著，但仍处于 历史低位，超额净值处于历史中枢，小盘风格当前具有较高的配置性 价比。 微盘股 vs 中证 800：本周微盘较中证 800 相对拥挤度继续下降，目前 处于中枢，超额净有所回落，需注意微盘股风格的配置风险。

A 股行情跟踪

量价综合行情：本周领涨行业为通信、电子、煤炭；领跌行业为农林 牧渔、消费者服务、医药;本周成交热度最高行业为电力及公用事业、 电子、基础化工；成交热度最低行业为房地产、综合、综合金融。 市场情绪风险：本周万得全 A 滚动季度夏普率下降，目前处于历史中 枢位置，相关风险较低。

A 股估值与股债性价比

估值：当前 A 股 PE_TTM 处于历史极高分位（万得全 A：83%），近 一周边际上行。 股债性价比：从风险溢价指标 erp 角度，当前配置权益整体性价比处 于历史中枢位置。

A 股资金面

主力资金：近一周 QFII 资金跑赢万得全 A，其他主力资金均跑输。 基金发行：近 1 月股票主动型基金发行总规模为 106.5 亿元，边际下 降，处于历史较低分位（36%）；近 1 月股票被动指数型基金发行总 规模为 100.0 亿元，边际上升，处于历史均衡分位（51%）。 融资余额：A 股融资余额当前处于历史极高位置，近一周边际上行。