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2026Q1主动权益型公募基金持股分析：科技硬件聚焦，增配能源安全产业链。科技硬件继续聚焦，通信持仓和超配倍数继续突破历史新高，电子高位回落。

2026Q1公募持仓在科技硬件端聚焦产业趋势和业绩强兑现方向。通信行业持仓占比提升1.9个百分点至13.1%，配置系数来到3.34倍居一级行业之首，两 个指标均突破历史新高。万得光通信主题指数成分的配置系数也继续高位向上突破5倍。电子行业持仓虽较上季度继续小幅回落至21.7%，但仍居所有行业首 位，配置系数回落至1.87倍，处于历史56%分位。个股层面，前十大重仓中，中际旭创、宁德时代、新易盛位列前三。

整体TMT持仓占比为37%，较上季度变化不大，但仍高于2015年互联网行情高点（约30%）及2022年新能源持仓峰值。传媒与计算机持仓分别为1.0%与 1.5%，处于历史低位并继续被减仓。

复盘历史，单一行业持仓接近或超过20%后，往往在高位震荡2-5个季度，不一定立即回落，可能表现为季度内股价波动加剧、细分板块轮动加快。此外持 仓高点常同步或略领先于股价高点，而行业基本面顶点通常滞后1-3个季度。短期内AI产业链的聚焦和扩散这一反复过程在动量下有望延续，2026年下半年需 重点关注产业资本动向。

增配能源安全产业链，新旧能源双双加仓。2026Q1春季躁动过后，3月的地缘冲击下，能源安全类资产得到重视和加仓。其中中国制造业份额优势凸显、 逐渐具备全球竞争力的新能源得到加仓，电力设备持股比例环比上季度提升1.3个百分点来到12.8%，配置系数小幅提升至1.6倍，其中的电池和电网设备景气 方向加仓明显。过去持续低配的传统能源方面，基础化工配置系数提升0.2来到标配水平，石油石化和煤炭持股比例分别提升0.6和0.3个百分点至1.2%和0.7%， 配置系数提升至0.33和0.35依然大幅低配。

银行和地产链部分品种也获得小幅增配。银行、房地产、钢铁和建筑装饰的持股比例均提升0.1个百分点。其中钢铁受益于基本面扭亏反转预期，配置系数 来到0.52处于历史97%分位。建筑材料受益于玻纤成长属性和部分传统建材出清预期，持股比例提升0.2个百分点至0.9%，配置系数提升0.12到标配以上水平。

医药生物边际加仓，作为受行业/主题基金影响较大的行业，剔除明显的行业/主题基金后，26Q1医药生物的持仓占比为4.2%，处于历史3.1%分位，而全 部基金的医药持仓占比为8.5%，处于历史4.6%分位。剔除明显的行业/主题基金后，26Q1医药生物的配置系数为0.72倍，处于历史4.6%分位，而全部基金的 医药配置系数为1.46倍，处于历史9.3%分位。二级细分来看，一季度主要加仓了其他生物制品/医疗研发外包/医疗耗材等，体外诊断/原料药/化学制剂/医疗 设备等减仓。