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基金转债持仓分析：26Q1，基金调仓及转债拥挤度解码。

2026Q1 公募基金转债持仓概览

2026Q1，股票及混合型基金业绩分化，纯债型基金业绩企稳；“股债跷跷 板”延续，增强股票指数基金份额增长，中长期纯债基金份额收缩。 公募基金持有转债市值 26Q1 环比上升 0.83%至 3108.07 亿元，占存续 转债市值衡量的比例环比提升 3.98pct 至 46.42%。但全市场持有转债的 公募基金数量 26Q1 末继续降至 1699 只。 分类型看，转债基金加仓转债，其余各类基金转债仓位多下滑。二级债基、 转债基金 26Q1 分别持有转债市值 1158.84 亿元、1196.29 亿元，转债 基金持有转债仓位 26Q1 环比上升 1.08ct 至 92.81%；二级债基持有转债 市值占净值比例 26Q1 环比下降 1.23pct 至 5.76%。26Q1 一级债基持有 转债市值下降11.51%至587.50 亿元，对应转债仓位下降1pct 至6.93%。

2026Q1 公募基金转债持仓分析

从行业分布看，26Q1 公募基金继续明显超配银行、交运、汽车、军工、 化工等转债，对机械、农林牧渔转债由超配改为低配；继续明显低配公用 事业、电子等转债。26Q1 公募基金环比增持了 26 个行业转债，其中明显 大幅增持了石化、通信、计算机等转债；主要减持了纺织服饰、农林牧渔 转债。石化转债的投资者结构中公募基金持仓占比明显提升 12.23pct 至 42.1%，计算机、通信、交运、非银行业转债的公募基金占比亦提升超 6pct； 仅农牧、纺织、商贸行业的公募基金持仓占比逆势下降。 价格与估值角度看，公募基金继续超配 120-130 元区间和 150 元以上的 转债；明显超配 20%以内转股溢价率转债；大幅超配偏股型、平衡型转债； 超配 AAA 转债；边际上，对 20%-30%溢价率转债超配程度大幅下降。 从个券持仓量看：公募基金前 20 大非金融重仓转债中，仅盛虹转债为新晋。 公募基金 26Q1 增持 TOP20 转债中，有 5 只电力设备转债、3 只电子转债， 其余行业较为分散；双良转债、希望转 2、闻泰转债遭大幅减持。 截至 2026Q1，投资者结构中公募基金占比超 50%的转债共 98 只，较 25 年末增加 27 只。26Q1 基金持仓占比大幅提升的 TOP20 转债中，化工占 5 席，电子、机械设备各占 3 席；华辰（占比提升 58.56pct）、恒帅、浩瀚、 路维、永吉转债的公募基金持仓占比环比提升超 30pct。Q1 新发行转债中， 长高转债、上 26 转债分别进入 37 只、31 只基金的重仓券名单。