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中复神鹰公司研究报告：碳纤维头部企业或受益于行业改善；因估值充分，首次覆盖给予中性评级。

2025-30年中国碳纤维需求增速或达16%，看好行业中长期 发展

我们看好碳纤维2025-30年需求CAGR达16%，2030-40年需求CAGR 达12%。碳纤维为国家重点支持的新材料，具有高强度、高模量、轻量化等 优异性能，2020-25年在航空航天/新能源（风光氢）领域需求CAGR 达43%/25%。碳纤维下游也不断拓展至人形机器人、低空经济等中长期广 阔的新兴领域。我们预计在2030-40年，碳纤维在低空经济、人形机器人领 域增量更为显著，需求有望从目前的百吨级增长至2040年的2/3万吨。

公司26-28年盈利增速有望达78%

我们预计2026-28年公司盈利改善受益于：1）碳纤维价格底部回升；2）公 司连云港三万吨新产能计划自2026年投产，我们预计2026/27年产量增速 达43%/33%；3）产品结构优化。公司在T800级+的高性能碳纤维的技术突 破与产业化领先，其份额在三万吨碳纤维项目中有望提升。4）公司积极降 本的目标。2025年公司碳纤维生产成本降幅达12%，公司表示新产能投产 后，生产成本有望进一步下降。