吉利汽车公司研究报告：“一个吉利”经营控费提效，高端化及出海双轮驱动成长.pdf

吉利汽车公司研究报告：“一个吉利”经营控费提效，高端化及出海双轮驱动成长。

公司为年销超 300 万辆的自主品牌车企标杆。《台州宣言》引领 战略整合回归“一个吉利”，开启高质量增长。油电并举战略下 燃油车聚焦大单品，HEV 及甲醇实现差异化竞争，新能源车银河 品牌销量高增，极氪品牌高端化进程顺利，有望贡献丰厚利润。 2026 年公司海外渠道快速扩容，构建“3+2”均衡市场布局，并 携手生态伙伴投放新一代全球车型，全年出口销量有望超 7 0 万 辆。高端化及出海放量双轮驱动下，公司业绩持续增长可期。

中国自主车企标杆，多品牌多动力实现年销超 300 万辆。公司旗 下拥有吉利中国星、吉利银河、领克、极氪四大品牌，具备 i-HEV、 甲醇等差异化技术路线形成油电并举格局，千里浩瀚 G-ASD 方 案加快智能化转型。2025 年销量 302 万辆，位列国内第二名。

《台州宣言》引领“一个吉利”整合落地，2026 年是新一轮高质 量增长起点。2014 年公司由多品牌战略回归主品牌聚焦，成功开 启 3.0 精品车时代并登顶自主品牌销量冠军，具备丰富整合经验。 2024 年在《台州宣言》指引下，几何、领克和极氪等品牌陆续整 合到公司体内，渠道大规模合并，智能化技术与中后台资源的复 用率提升，公司精兵简政轻装前行。内部整合带来显著降本增效 空间，我们测算可增厚净利润达 55 亿元，2026 年有望持续释放 红利，推动公司开启高质量增长新阶段。

燃油车聚焦大单品战略，高端新能源车利润释放在即。燃油车市 场供给端格局优化竞争趋缓，新车供给从 50 款下降到仅 18 款， 公司持续迭代大单品车型保持竞争力，并推进 i-HEV、甲醇等多 元化能源路线。新能源车方面，吉利银河持续完善布局，实现主 流新能源车市场全品类覆盖；极氪 9X 持续畅销，8X 上市表现良 好，2026 年高端化车型利润有望加速兑现。多款新车型投放对 2026 年销量形成显著支撑，345 万辆销量目标确定性高。

海外渠道扩容叠加新能源车放量，全年销量有望突破 70 万辆。 2025 年出口业务受制于俄罗斯市场下滑，销量 42.0 万辆同比小 幅增长。2025H2 以来公司构建欧洲、东欧、东盟、拉美非及中东 亚太“3+2”均衡海外市场布局，携手宝腾、雷诺等生态合作伙伴， 基于 GEA 架构的新能源车迎来销量爆发。2026 年 1-3 月出口销 量 20.3 万辆，同比+129%，其中新能源车占比迅速提升到 62%， 成为出口增长核心驱动力。海外销售网点加速扩张，年内预计从 1400 家增长到 2200 家，叠加吉利银河新一代全球车型投放，公 司全年出口销量有望突破 70 万辆。