人形机器人行业深度研究报告：人形机器人大势所趋，下游应用逐步打开.pdf

人形机器人是近年来智能制造领域的热门赛道，行业玩家众多且发展迅猛。特斯拉作为领航者，其Optimus Gen 3已进入最后开发阶段，计划于2026年夏季启动量产，初期目标在佛蒙特建成百万台级产线，远期规划年产能达千万台，且可复用汽车制造体系，加速场景落地。国内市场同样火热，人形机器人企业超140家，涌现出优必选、宇树等优秀整机厂，以及三花智控、拓普集团等优质Tier1企业。我们持续看好人形机器人产业链，其作为通用化、高度集成且智能化的产品，需强大的运动控制、感知及计算能力，产业链涵盖AI、机械制造、传感器等多项先进技术，依赖软硬件融合实现功能与性能优化。

投资建议：人形机器人核心零部件对其高效精准运行至关重要，建议关注灵巧手和北美大客户Tier1（三花智控、拓普集团、尼得科）及一级供应商的变化。具体来看，执行部分推荐科达利（已覆盖）、北特科技、恒立液压（已覆盖）、贝斯特（已覆盖）、恒帅股份（已覆盖），建议关注绿的谐波、斯菱智驱、双环传动、浙江荣泰、五洲新春等；结构件推荐均胜电子（已覆盖）、蓝思科技（已覆盖），建议关注长盈精密、恒勃股份等；感知控制部分建议关注安培龙、奥比中光、芯动联科、华依科技、日盈电子、汉威科技、博杰股份等。

风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧；机器人行业景气度不及预期；下游拓展不及预期风险。