医药行业投资观点&研究专题周周谈·第174期：医药零售，1Q26实体药店市场分析.pdf

华创证券于2026年5月16日发布医药行业投资观点及研究专题周周谈第174期，重点分析了2026年第一季度实体药店市场情况。报告指出，1Q26中国实体药店累计零售规模为1486亿元，同比增长0.7%，市场整体平稳。客流方面呈现恢复性增长，3月店均客流达1703人次，但客单价小幅回落至74.44元，反映居民消费趋于理性。

品类结构分化明显：药品市场累计规模1224亿元，同比增长1.9%，其中糖尿病用药（含GLP-1）、免疫抑制剂、眼科用药等创新药及专科药表现突出，增速显著；中药饮片市场累计规模108亿元，同比下滑6.9%，受医保控费及消费结构调整影响承压；医疗器械市场累计规模66亿元，同比下滑2.9%，受监管趋严及线上分流影响；保健品市场累计规模53亿元，同比下滑8.6%，但3月环比回暖。

报告认为，药店板块已出现“三重底”：基本面同店改善趋势明显，政策端鼓励并购及多元化经营，估值处于历史低位。短期看，头部药店同店回正并逐季改善，并购重组成为2026-2027年主旋律；中期看，门店调改加速激活单店活力；长期看，行业格局优化及长护险等政策带来增量。建议关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等头部连锁药店及上游商业九州通。