ETF资产配置月报（2026年5月）：美伊冲突推升K型分化，上行主线引领结构性行情.pdf

本报告为2026年5月ETF资产配置月报，基于美伊冲突推升油价高位震荡、加剧全球K型分化的宏观背景，提供全球多资产类别的投资机会捕捉方案。

在市场展望方面，A股指数横盘震荡，建议聚焦“AI制造产业趋势”与“周期品涨价”确定性主线；国内债市通胀预期抬升，建议中短端打底；美股受高通胀压制短期偏弱；日股创新高但波动加大；印股外资流出短期承压；黄金短期震荡但长期逻辑稳固。

在策略构建方面，报告设计了三种基于ETF跟踪的组合策略：

1. 低波动“固收+”策略：采用“CPPI+RB”两阶段法，配置中枢股:黄:债=1:1:4。回测区间（2015-2026.04）年化收益7.11%，波动3.48%，最大回撤-4.92%。2026年4月收益1.03%。

2. 全球大类资产配置策略I：包含A股、债券、黄金、美股，采用“CPPI+RP”两阶段法。回测区间（2014-2026.04）年化收益11.87%，波动6.07%，最大回撤-7.97%。2026年4月收益4.34%。

3. 全球大类资产配置策略II：在策略I基础上增加日股、印股。回测区间（2014-2026.04）年化收益10.01%，波动5.19%，最大回撤-9.97%。2026年4月收益3.88%。

报告提供了各策略的最新配置权重、边际变化及基于ETF产品的跟踪效果验证，旨在通过动态风险预算与组合保险方法，优化长期收益风险比。