建材行业2025年消费建材财报综述：经营拐点星星火点.pdf

2025年消费建材板块34家公司实现收入1850亿元，同比-3.0%，归母净利56亿元，同比-23.3%，降幅较2024年明显收窄。2025年综合毛利率26.2%，同比+0.5pct，主要得益于降本增效及零售业务结构占比提升；净利率3.0%，同比-0.8pct，主要受减值及刚性费用扰动。2025年板块资产及信用减值损失合计106.5亿元，同比多计提20亿元，但应收账款规模较高点下降31.3%，风险资产逐步出清。

2026年一季度，板块收入404亿元，同比+7.0%，归母净利23亿元，同比+41.1%，经营拐点显现。主要驱动因素为地缘冲突带动上游石化原材料价格快速上行，为产品提价提供支撑，多数细分品类产品复价/提价加速。细分板块中，涂料、防水、石膏板板块产品复价提速，盈利修复弹性较大；板材、外加剂、五金板块资产端风险基本出清，规模增长带动盈利修复；管材、瓷砖行业仍在出清进程中。

展望2026年，上游原材料周期上行提供价格和盈利修复契机，零售侧存量逻辑延续，工程侧开工端有望率先企稳。看好2026年地产链经营层面先于需求侧企稳，重点推荐报表风险出清、产品复价空间大、或受益建材零售、出海的重点公司：兔宝宝、北新建材、三棵树、伟星新材、东方雨虹。