计算机行业“算力租赁+国产算力”系列（5）：中国AI核心矛盾，算力交付.pdf

本文指出中国AI行业核心矛盾为算力交付，推理需求爆发导致供需持续紧张。OpenRouter数据显示国产模型能力突破，Token调用量预计2025-2030年复合增长210%。全球AI资本开支重心转向推理，国内大厂2026年资本开支预计大幅增长，算力服务价格上调。

在供给端，鉴于英伟达特供受限，“算力租赁+国产算力”成为主要供给主体。算力租赁企业如协创数据、宏景科技业绩高弹性，通过锁定供应链实现增长。国产算力生态成熟，2025年国产AI芯片占比突破40%，头部企业通过增加存货保障供应。

未来发力点集中在超节点、光互联与CPU。英伟达Vera Rubin预计2026年Q3出货，国产超节点如华为昇腾950、中科曙光有望在2026年秋季规模化应用。CPO进入产业化元年，出货目标上修。CPU配比从1:8向1:2演进，需求强劲。维持计算机行业“推荐”评级，关注算力租赁、国产芯片、CPU、光互联等相关受益企业。