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  • 康农种业研究报告：立足西南布局黄淮海，大单品推广有望放量.pdf

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    • 2024/12/18
    • 311
    • 财通证券

    康农种业研究报告：立足西南布局黄淮海，大单品推广有望放量。公司深耕玉米育种二十年：康农种业以玉米杂交种为主要业务，核心技术团队深耕玉米育种二十年。2020-2023年公司生产经营情况良好，营收保持快速增长，归母净利润稳定向上。2024年前三季度实现营收0.5亿元，同比-4.9%，归母净利润0.1亿元，同比+20.0%，二者呈现出反向变动是由于公司收到上市相关的政府补贴的影响，种企前三季度为销售淡季，二三季度受退货率同比增加影响，冲减了部分收入。2024-2025销售季公司预收款大幅增长，截至2024年三季报，合同负债为2.1亿元，同比增长69.6%。国内种业集中度较低，转基因商业化正稳步推进：...

    标签： 种业 种子

  • 立华股份研究报告：成本领先的黄羽鸡与生猪养殖优质标的.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/10
    • 378
    • 国信证券

    立华股份研究报告：成本领先的黄羽鸡与生猪养殖优质标的。立华股份是国内黄羽鸡与生猪养殖优质标的。公司主要业务为黄羽肉鸡养殖、屠宰和销售，另外还从事肉猪及肉鹅的养殖销售。公司黄羽肉鸡板块近年产能扩张与冰鲜转型并进，在立足华东、积极向华南等重要消费区域扩张养殖产能的同时，加速布局屠宰加工产能，目前已形成集种禽繁育、饲料加工、商品鸡养殖与屠宰加工为一体的完整产业链。2023年，公司肉鸡出栏规模已达4.57亿只（近5年CAGR为12%），市占率接近13%，仅次于温氏股份，是国内最大的黄羽肉鸡养殖销售企业之一。另外公司生猪养殖产能近年正快速释放，2024年出栏预计将突破100万头。看好养殖景气延续，拥抱管...

    标签： 黄羽鸡 生猪养殖

  • 益生股份研究报告：深耕畜禽种源，苗价有望维持高景气.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/02
    • 238
    • 财通证券

    益生股份研究报告：深耕畜禽种源，苗价有望维持高景气。聚焦高代次畜禽种源，30余载筑就行业龙头：公司在行业内率先引入了曾祖代白羽肉种鸡，主要饲养祖代以及父母代白羽肉种鸡，销售父母代和商品代鸡苗。近年公司加大种猪业务产能投入，有望与白羽鸡业务实现双轮驱动。父母代苗价维持高位，商品代有望实现猪鸡共振：2022年祖代鸡引种受阻形成的终端缺口或被国产和强制换羽部分补充。从品种结构上看，2024年1-10月父母代鸡苗国产品种销量占比18%，低于祖代更新量占比的31%，国产父母代鸡苗形成大量供应仍需时日，目前进口父母代鸡苗供给仍偏紧；商品代鸡苗从供给端来看，不同品种以及大小厂之间的苗价存在差异，好品种的鸡苗...

    标签： 畜禽种源 苗价

  • 原木供给端产业研究报告.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/26
    • 230
    • 招商期货

    原木供给端产业研究报告。针叶树的树叶呈针状，通常为软木，具有较轻的重量以及较低的密度和明显的纹理。 得益于针叶树的纤维结构更加细长，更适合制作需要长纤维的木制品。 针叶树的生长周期相对较长（20-25年），主要分布在高纬度的森林和山区。针叶木更易于保存，境外针叶木以露天堆放为主，且三个月内质量无明显变化，半年后才易于腐烂且开裂。针叶以进口为主价格波动区间合理且易于标准化。 常见针叶树种为：辐射松，樟子松以及云杉等。

    标签： 原木 木材 林业

  • 梅花生物研究报告：从农产品视角看公司的业绩上行周期.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/14
    • 333
    • 中信建投证券

    梅花生物研究报告：从农产品视角看公司的业绩上行周期。公司主要产品的景气度与豆粕、玉米的价格周期有很大关系。其中豆粕会影响公司氨基酸需求和副产物价格，与公司业绩明显正相关，后续关注特朗普2.0时代关税反制带来的看涨预期。24年来的玉米下跌对公司则是短空长多，虽然使得短期业绩受库存影响，但24年采割季玉米原料均价也因此极大下降，打开产品利润空间。梅花生物业绩波动与玉米、豆粕两大农产品密切相关，本文重点从农产品角度看公司业绩趋势。市场在关注公司所在的生物制造行业（味精/饲料氨基酸行业）时，大多按照一般周期品规律以供需视角入手，但对于农产品价格因素的影响则缺乏探究。事实上，生物制造工业整体建立在粮食工...

    标签： 农产品 梅花生物

  • 生猪养殖行业研究框架专题报告：周期演绎，高质量与长盈利.pdf

    • 4积分
    • 2024/10/24
    • 845
    • 东海证券

    生猪养殖行业研究框架专题报告：周期演绎，高质量与长盈利。产能供给为猪周期主要影响因素。猪周期指猪价和供需的周期性变化，生猪养殖对价格波动的反应具有一定的滞后性，造成生猪养殖呈现周期性规律。其中上涨周期路径为：猪价上涨，养殖出现利润，母猪补栏增加，供应增加，价格开始回落。下跌周期依次类推。能繁母猪存栏量的变化是判断猪价的重要先行指标，当前能繁母猪存栏量决定大约10个月后生猪供应量。影响猪周期的短期因素包括二育、压栏等。影响猪周期的长期因素包括成本、资金、效率等。养殖企业的养殖效率、管理能力、设施装备以及对成本的控制能力决定企业长期的盈利能力。非洲猪瘟疫情以后，大量资本进入，大型猪企快速新建猪场进...

    标签： 生猪养殖

  • 农业机械行业研究：国内格局优化，海外扬帆起航.pdf

    • 4积分
    • 2024/10/11
    • 725
    • 光大证券

    农业机械行业研究：国内格局优化，海外扬帆起航。农业机械：现代化农业的基石。2022年全球农机市场规模1620亿美元，需求主要来自亚太、北美地区，存在约翰迪尔、凯斯纽荷兰、久保田等行业龙头。2022年我国农业机械市场规模超过5600亿元，总动力11.1亿千瓦，拖拉机拥有量2144.1万台。从需求端来看，2023年农机销售额最高的是动力机械（261.5亿元，占比33%）、收获机械（258.0亿元，占比32%），新疆、河南、安徽是农机需求的第一梯队。与全球农业机械龙头企业相比，我国农机龙头一拖股份、潍柴雷沃等营收体量仍偏小，2021年一拖股份全球市占率约为1%。长期空间：三大驱动因素农业机械的市场空...

    标签： 农业机械

  • 晓鸣股份研究报告：主营业务市占率渐提升，蛋鸡龙头扬帆起航.pdf

    • 3积分
    • 2024/10/11
    • 392
    • 华西证券

    晓鸣股份研究报告：主营业务市占率渐提升，蛋鸡龙头扬帆起航。公司为我国蛋鸡制种行业领军企业。公司是集祖代和父母代蛋种鸡养殖、蛋鸡养殖工程技术研发、种蛋孵化、雏鸡销售、技术服务于一体的“引、繁、推”一体化科技型蛋鸡制种企业。主要产品为父母代种雏鸡和商品代雏鸡及其副产品等。其中，商品代雏鸡是公司收入的主要来源，据公司公告，2021年、2022年和2023年，公司商品代雏鸡分别实现销售收入5.93亿元、6.34亿元和6.42亿元，占营业总收入的比例分别为83.05%、80.76%和77.25%。近几年，副产品收入占总收入的比例维持在10%-20%。2014年-2023年，公司营...

    标签： 蛋鸡 晓鸣股份

  • 巨星农牧研究报告：成本+资金双优势引领，未来出栏高增可期.pdf

    • 3积分
    • 2024/10/08
    • 405
    • 华鑫证券

    巨星农牧研究报告：成本+资金双优势引领，未来出栏高增可期。轻资产+一体化产能扩张，未来出栏高增可期。巨星农牧通过“公司+农户”合作和一体化项目两种模式进行产能扩张，两种模式养殖规模占比会根据公司规划和市场环境进行战略改变，根据新环境释放最优产能表现。目前“公司+农户”合作模式养殖规模占比超80%，支撑目前阶段业绩增速。预计2024年年底伴随德昌一体化项目逼近满产，同时轻资产模式持续扩张，预估2024年年底能繁母猪存栏数将达18万头。使用能繁母猪存栏数、PSY、育肥成活率进行推算，2025年生猪出栏量有望实现60%左右高速增长。国内外资源整合，种+...

    标签： 农牧 养殖

  • 华统股份研究报告：华东生猪一体化龙头，效优本降高质量成长.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/26
    • 254
    • 申万宏源

    华统股份研究报告：华东生猪一体化龙头，效优本降高质量成长。华东生猪产业链一体化龙头，走出浙江志在远方。华统股份成立于1992年，是浙江省集生猪养殖、生猪屠宰及肉制品深加工产业链一体的畜禽养殖屠宰加工龙头企业。2024年引入战略投资者中国农业产业发展基金助力发展，养殖规模快速增长中：2024H1出栏生猪133.64万头，同比+15.9%；2021-2023出栏量CAGR达310%。聚焦生猪养殖行业盈利兑现：弱需求、弱预期下，生猪行业周期拐点于2024H1到来，景气显著上行。弱预期下行业补栏、复产行为趋向保守，供给恢复速度缓慢，预计本轮生猪养殖盈利周期有望被拉长；与此同时，饲料原料价格下行、养殖效...

    标签： 生猪 畜牧养殖

  • 农林牧渔行业2024年中报回顾：生猪养殖盈利反转，宠物食品景气延续.pdf

    • 4积分
    • 2024/09/20
    • 422
    • 申万宏源研究

    农林牧渔行业2024年中报回顾：生猪养殖盈利反转，宠物食品景气延续。24Q2生猪养殖盈利反转，宠物食品延续较高景气，带动24H1农业板块整体业绩大幅好转。①2024年上半年，根据申万农业重点跟踪的37家农林牧渔上市公司统计，2024H1累计实现归母净利润95.6亿元，同比+224.6%。②2024年二季度，根据申万农业重点跟踪的37家农林牧渔上市公司统计，2024Q2累计实现归母净利润115.1亿元，同比+346.1%，环比+1101.6%。生猪养殖：营收小幅下滑，得益于养殖成本下行以及Q2猪价反转，板块业绩大幅扭亏。经优化样本后，24H1生猪养殖板块上市公司合计实现营业收入1714.5亿元，...

    标签： 生猪养殖 宠物食品

  • 苏垦农发研究报告：低估的粮食产业链一体化龙头，资源优势突出，一体两翼协同发展.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/04
    • 407
    • 太平洋证券

    苏垦农发研究报告：低估的粮食产业链一体化龙头，资源优势突出，一体两翼协同发展。粮食产业链一体化经营龙头，拥有成熟的一体化经营体系。公司依托自有种植基地，主要从事种子加工、原粮种植、大米加工和农资油脂贸易，业务涵盖粮食产业链的各个环节，产品主要包括原粮、种子和大米、麦芽，是目前国内粮食产业纵向一体化经营体系最为成熟的公司之一。公司种植业务及种植产业链的上下游业务主要由19家分公司和6家子公司分别经营，实现种植业全产业链的布局。2024年上半年，粮食价格松动，公司业绩表现依然稳健，实现扣非后归母净利2.55亿元，同增14%。公司资源和成本优势明显，奠定核心主业长期发展基础苏垦农发原粮种植主业具有较...

    标签： 粮食产业链 农业一体化

  • 欧美生猪行业复盘：以海外生猪产业规模化发展为鉴，如何看待未来养殖与屠宰产业链利润结构演变.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/03
    • 412
    • 国信证券

    欧美生猪行业复盘：以海外生猪产业规模化发展为鉴，如何看待未来养殖与屠宰产业链利润结构演变。美国生猪产业链复盘：伴随养殖、屠宰规模化发展，养殖个体成本方差依然存在，产业盈利中枢逐步向食品终端下沉。我们对美国生猪产业发展历程复盘后总结的规律如下：1）行业相对集中度决定产业整合方向，上世纪80年代美国屠宰规模化完成后，自下游向上游进一步推动了养殖环节的规模化进程。2）2000年起美国养殖规模化进入成熟期，生猪养殖行业整体拉长周期仍实现较好单头平均盈利，1999-2023年单头养殖净利润年化平均接近6.5美元。3）伴随产业链一体化整合，美国猪肉产业利润中枢自上世纪80年代起由养殖端向食品终端转移，20...

    标签： 生猪养殖 屠宰产业链

  • 农林牧渔行业研究框架专题报告.pdf

    • 7积分
    • 2024/09/02
    • 601
    • 西部证券

    农林牧渔行业研究框架专题报告。生猪养殖：生猪需求较为稳定，供给端周期性波动导致猪价周期性波动。供给端核心指标为能繁存栏量，当期能繁存栏决定10个月之后的生猪出栏量。猪周期中蕴含三个阶段的投资机会：产能拐点、猪价拐点、业绩兑现。建议关注成本控制能力强、成长性良好、经营稳健的上市猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧，建议关注新五丰等。肉鸡养殖：白鸡方面，由于祖代鸡到商品代毛鸡繁育系数高达4950倍且种源仍需依赖进口，祖代鸡种源波动对毛鸡供给的乘数效应十分显著。海外引种受限对白鸡周期具有较强的催化作用。建议积极配置各细分方向的龙头企业，推荐圣农发展；建议关注益生股份、民和股份、仙...

    标签： 农林牧渔

  • 牧原股份研究报告：成本优势显著的生猪养殖龙头，充分受益行业高景气度.pdf

    • 4积分
    • 2024/08/26
    • 773
    • 西部证券

    牧原股份研究报告：成本优势显著的生猪养殖龙头，充分受益行业高景气度。行业景气度持续上行。1）周期反转确定性强：自23年1月，能繁存栏持续16个月下降，生猪产能得到较为充分的去化，为周期反转奠定了牢固基础，预计生猪供应偏紧局面贯穿24H2。2）上行周期持续性好：受反复、深度的行业性亏损影响，生猪养殖企业普遍具备较大经营压力，我们认为猪企盈利改善之后首要任务是修复资产负债表而非大规模扩产，因此行业产能短期难以大幅增加，利好本轮上行周期的持续性。3）猪价及成本剪刀差有望持续：24年以来玉米、豆粕价格持续回落，养殖企业成本压力得到一定程度的缓解。展望后续，全球玉米、豆粕供应较为宽松，饲料原料价格难以大...

    标签： 生猪养殖
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