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农药行业2025年策略：供需再平衡将至，行业景气度有望触底回升.pdf
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- 2024/12/26
- 708
- 长城证券
农药行业2025年策略：供需再平衡将至，行业景气度有望触底回升。农药对现代农业至关重要，全球农药需求波动向上。全球农药行业呈波浪式发展，每隔一段时间因各种原因会出现下降与波动。目前全球农化市场仍处于行业底部，有待行业复苏。中长期来看，全球人口增长推动全球粮食需求稳步向上，全球农化需求向好，短期来看，短期农产品及原油价格对农药价格仍具有一定的支撑。国内农药产能西迁或已告一段落，供需再平衡愈来愈近。2016-2019年环保安全推动的农药供给侧改革，行业集中度提升成为发展新趋势。受环保政策等因素推动，“西迁“成为近年来我国农药企业发展趋势，西北及内蒙古地区兼具人工与资源成本优...
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基础化工行业年度行业策略报告：看好周期左侧布局机遇.pdf
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- 2024/12/19
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- 方正证券
基础化工行业年度行业策略报告：看好周期左侧布局机遇。化工景气反转或已不远。化工是制造业的根基，是衡量国民经济景气晴雨表。步入2022年后，欧美“放水”效应逐步趋弱，欧洲地缘冲突再起，供需关系逆转，行业全球景气下行并延宕至今，油煤价格高位下产业利润向上游转移，化工大宗盈利水平已到历史底部。尽管成本侧和供给侧压力短期难以缓解，但近期国家政策持续发力，未来内需有望重回景气拉动主力，在新旧动能转换的窗口期，景气反转或已不远。基础化工看好核心资产及逆全球化趋势下区域性供需失衡带来的机遇。看好化工核心资产在行业底部率先反转的机会；当前逆全球化已是大势所趋，近年来欧洲去工业化进程加速...
标签： 基础化工 -
基础化工行业2025年度策略报告：把握内需发力及供给出清.pdf
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- 2024/12/18
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- 国泰君安证券
基础化工行业2025年度策略报告：把握内需发力及供给出清。需求机会:加大内需发力，看结构性需求机会政治局及中央经济会议延续“稳中求进、以进促稳”的政策基调，加强超常规逆周期调节，全方位扩大内需，以家电以旧换新西部开发，消费电子及科技创新领域等领域的内需将得到有效的刺激，建议重点关注扩大内需政策下受益品种。(1)家电以旧换新受益:我们看好家电产业链材料聚氨酯MD1、氟化工制冷剂。(2)西部开发受益:我们看好西部开发下有望受益的民爆.化肥。(3)消费电子及科技创新受益:我们看好消费电子产业链国补及科技创新下的受益机会,包括硅微粉、MLCC粉体。成本机会:强议价能力与稳定长单...
标签： 基础化工 -
2025年化工行业年度展望：起承转合.pdf
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- 2024/12/16
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- 德邦证券
2025年化工行业年度展望：起承转合。化工行业新周期伊始，供需改善趋势再确认。自9月中央政治局会议以来，地产消费等一揽子增量政策陆续出台，持续消除市场担忧，经济信心得到提振。10月国内制造业PMI结束连续五个月的收势，重归荣枯线以上，CPI同比0.3%，PPI同比-2.9%，宏观数据已逐步修复，后续伴随以旧换新政策、化债和地产政策的效果兑现，有望带动相关化工品需求增长。结合供给侧，本轮自2021年始的扩产周期已经步入尾声，此前《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给端有望边际大幅改善。此外，本...
标签： 化工行业 -
2025年工业硅年度报告：过剩格局延续，关注阶段性边际变化.pdf
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- 2024/12/04
- 810
- 国联期货
2025年工业硅年度报告：过剩格局延续，关注阶段性边际变化。近年来我国新增产能发展重心主要向西北地区转移，内蒙和新疆地区集中度较高。2024年我国工业硅产能增长点主要分布在内蒙、云南、宁夏等地，其新增产能占比分别为47%、26%、17%。其中新疆地区产能产量再创新高，西南地区在丰水期开工高位。据统计，2024年1-10月份，我国工业硅产量在397.72万吨左右，同比增95.38万吨（+31.55）。预测2024年全年我国工业硅产量将达到483万吨，同比增幅达28.36%。需求端，海外需求不及预期，略显疲软，晶硅光伏增速斜率变缓，对于工业硅需求边际提振表现不及预期，有机硅和铝合金板块维持刚需，增...
标签： 工业硅 -
基础化工行业年度报告：新周期、新格局、新机遇，成长为先，周期接力.pdf
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- 2024/11/27
- 349
- 国金证券
基础化工行业年度报告：新周期、新格局、新机遇，成长为先，周期接力。内卷加剧形成三大主流方向的变化：竞争加剧行业磨底、龙头优势持续稳固、出海外卷谋求成长。化工多数赛道处于周期磨底阶段，在相对前两轮更“卷”的竞争状态下，多数大宗品的竞争压力和磨底时间明显加剧，且由于部分行业的新增供给投产时间不长，行业的自然产能出清需要的时间相对较久，在成本竞争之上更将延伸至配套管理和软实力提升，龙头企业的竞争优势将有望一直持续兑现，国内企业亦将出海规避风险并争取成长空间。行业形成大周期拐点需要时间，但需求端的规划及刺激政策是持续重点关注方向。多数产品的价格和利润有较多调整，风险多数释放相对...
标签： 基础化工 -
基础化工行业2024年三季报总结：24Q3盈利环比走弱，周期磨底静待拐点.pdf
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- 2024/11/12
- 221
- 国泰君安证券
基础化工行业2024年三季报总结：24Q3盈利环比走弱，周期磨底静待拐点。Q3行业盈利同环比承压。1）24年前三季度板块实现营业收入18552.53亿元，同比微减1.45%；实现归母净利润1041.71亿元，同比-8.45%，归母净利润率5.61%。2）分季度看，24Q3基础化工行业营收利润环比承压，24Q3实现营业收入6264.31亿元（yoy-3.38%，qoq-4.33%），实现归母公司净利润301.70亿元(yoy-16.34%，qoq23.92%)。3）24年前三季度过半子行业归母净利润同比上涨，33个子行业中20个子行业同比修复，主要有印染化学品、锦纶、氯碱等。单季度来看，24Q3...
标签： 基础化工 -
基础化工行业2024年三季报总结：化工盈利或筑底，产能周期见拐点.pdf
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- 2024/11/06
- 252
- 德邦证券
基础化工行业2024年三季报总结：化工盈利或筑底，产能周期见拐点。产品价格底部震荡，化工盈利有所承压。进入三季度以来，原油等能源价格震荡下行。三季度WTI原油期货均价75.34美元/桶，同比-8.22%，环比-6.51%；NYMEX天然气期货均价2.14美元/百万英热单位，同比-17.25%，环比-4.85%。原材料成本下行叠加宏观需求走弱背景下，化工品价格处于底部区域震荡，三季度CCPI指数均值录得4537.44点，同比-3.13%，环比-4.13%。前三季度基础化工行业营收规模实现小幅增长，同比+2.27%，我们认为总量上或主要是企业通过以量补价支撑收入增长，同时我们观测到部分子行业已出现...
标签： 基础化工 -
石油石化行业专题研究：大化工2024年Q3业绩总结.pdf
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- 2024/11/04
- 410
- 国联证券
石油石化行业专题研究：大化工2024年Q3业绩总结。成本端原油价格或持续维持中高位震荡，叠加需求端政策落地，在此情景下重点推荐三大投资主线：一是拥有大体量上游油气资产业绩确定性较强的龙头央企，二是如果消费需求出现回暖有望获得业绩修复的民营大炼化企业，三是行业龙头竞争优势领先，经营韧性凸显的化工企业。行业事件成本端原油价格或持续维持中高位震荡，叠加需求端政策落地，在此情景下重点推荐三大投资主线：一是拥有大体量上游油气资产业绩确定性较强的龙头央企，二是如果消费需求出现回暖有望获得业绩修复的民营大炼化企业，三是行业龙头竞争优势领先，经营韧性凸显的化工企业。上游业绩稳健的油气龙头央企2024Q3中东地...
标签： 石油化工 大化工 -
化工行业2024年中报总结：景气度筑底，供给侧反弹.pdf
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- 2024/09/25
- 252
- 华安证券
化工行业2024年中报总结：景气度筑底，供给侧反弹。周期承压修复有望，供给侧改革助力景气回升。2023年以来，在全球经济下行以及行业产能持续扩张等多重因素影响下，化工行业景气渐弱。截至2024年9月10日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收4382点，较2023年初的4815点下降8.99%，近五年历史百分位为37.17%。截止至2024年6月21日，基础化工板块市净率分位数为27.24%，处于较低分位。化工行业经历两年下跌，最悲观的时候已经过去。从供给侧看，2024年化工品行业资本开支增速放缓；从需求侧看，地产政策持续松绑，限购和信贷政策逐步放开，加上新能源汽车出口进一步扩大，化工品出海需...
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基础化工行业2024年半年报总结：2024Q2收入盈利同比略增，资本开支已连续3个季度负增.pdf
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- 2024/09/23
- 232
- 中泰证券
基础化工行业2024年半年报总结：2024Q2收入盈利同比略增，资本开支已连续3个季度负增。基础化工品价格价差底部震荡，行业整体磨底运行。化工位置上看，根据Wind我们测算，截至9月13日，国内基础化工产品价格、价差指数分别位于2014年以来的49.7%和12.6%分位，较2024年年初分别+5.0pct和-7.2pct，较2024年2月5日申万基础化工行业指数低点相比分别+1.9pct和-4.9pct。行业指数上看，2024H1基础化工申万行业指数倒N型走势，截至2024年6月28日，申万基础化工行业指数较2024年年初相比下降12.2%，跑输沪深300指数14.4pct。价格指数上看，截至...
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2024年化工行业二季报综述：ROE略有回暖而PB持续下滑，供给的反抗依然是主线.pdf
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- 2024/09/18
- 232
- 华创证券
2024年化工行业二季报综述：ROE略有回暖而PB持续下滑，供给的反抗依然是主线。2024年二季度，化工品价格价差表现持续磨底，价差仍在绝对底部。从我们跟踪的“化工行业指数-价格”的分位数看，截至二季度末化工行业价格历史分位数为32.03%，较二季度初的32.49%下滑0.46PCT，较2023年同期的26.82%提升5.21%。截至二季度末，我们跟踪的“化工行业指数-价差”历史分位数为11.87%，较二季度初的11.54%略微提升0.33PCT，与2023年同期的11.32%基本持平。受能源价格高位震荡以及下游化工企业资本开支影响，价差至202...
标签： 化工行业 -
化工行业2024H1半年报总结：国内盈利企稳回升，产能扩张放缓，欧美多数企业盈利仍在底部.pdf
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- 2024/09/13
- 249
- 国海证券
化工行业2024H1半年报总结：国内盈利企稳回升，产能扩张放缓，欧美多数企业盈利仍在底部。从2024年半年报ROE看，基础化工行业ROE见底回升，自2022年Q4以来，扣除Q4季节性影响，基化单季度ROE基本维持在2%左右，相较于2012-2015年的周期底部更高，在资产负债率和资产周转率持续下行的基础上，依靠净利率水平提升，基础化工ROE整体底部提升。我们判断，一方面是因为国内头部企业周期底部超额利润更加丰厚，另一方面，中国化工行业相对于国际化工巨头优势更加明显。在欧美主要化工企业ROE持续恶化和国内落后企业亏损的背景下，我们预测，如果盈利继续恶化，欧美部分化工企业和国内亏损企业的开工率将下...
标签： 化工行业 -
基础化工行业分析报告：2024Q2化工板块业绩实现同环比增长，未来有望持续修复.pdf
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- 2024/09/13
- 208
- 开源证券
基础化工行业分析报告：2024Q2化工板块业绩实现同环比增长，未来有望持续修复。 2024H1，全球经济面临着多重压力，稳定发展遭遇诸多挑战。海外方面，全球各地区地缘政治冲突不断，美联储持续加息加剧全球经济风险；国内方面，尽管国民经济不断复苏，但因地产端有所拖累，使得经济复苏潜力仍有待挖掘。在面临内外部严峻形势的背景下，2024H1国内化工行业整体盈利能力基本稳定，未来有望进一步修复。我们统计了364家化工上市企业，剔除中国石油、中国石化和中国海油后，2024H1合计实现营业收入17,037.40亿元，同比增长1.83%；实现归母净利润750.80亿元，同比下降0.19%。石化板块：...
标签： 化工 -
基础化工行业2024年中报总结：24Q2盈利环比改善，周期磨底静待拐点.pdf
- 3积分
- 2024/09/12
- 193
- 国泰君安证券
基础化工行业2024年中报总结：24Q2盈利环比改善，周期磨底静待拐点。基础化工行业24Q2盈利同环比改善。供给端，虽然资本开支同比下降明显，但在建工程仍处于高位，预计需要至少半年到一年时间进行消化；需求端，受到经济企稳回升向好基础不够、有效需求不足的影响，向上反转的动力仍需要时间酝酿。Q2行业盈利同环比改善。1）24年上半年板块实现营业收入12263.23亿元，同比微减-0.91%；实现归母净利润740亿元，同比-4.79%，归母净利润率6.00%。2）分季度看，24Q2基础化工行业营收利润环比改善，24Q2实现营业收入6522.76亿元（yoy+3.04%，qoq+3.46%），实现归母公...
标签： 基础化工
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