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盛达资源首次覆盖：优质白银资源奠定增长潜能，拓展布局黄金赛道.pdf
- 3积分
- 2026/02/25
- 178
- 华西证券
盛达资源首次覆盖：优质白银资源奠定增长潜能，拓展布局黄金赛道。老牌白银龙头企业，持续深耕白银行业公司1995年成立，2011年通过实施重大资产置换，置入银都矿业62.96%的股权，实现借壳上市。2016-2024年，公司陆续收购光大矿业、赤峰金都、东晟矿业、金山矿业、德运矿业、伊春金石、广西金石，丰富资源储量，扩大产能。2023年11月，公司与鸿林矿业及相关方签署《增资协议》，取得其53%股权，实现对菜园子铜金矿的掌控。进入2024年，公司继续推进资源整合，先后公告拟收购鸿林矿业剩余47%股权，有助于进一步提升整体资源配置与协同效率。目前公司旗下共拥有9处资源优质的在产与待产矿山，截至2024...
标签：白银黄金有色金属
金属及材料行业地缘视角下的有色投资研究系列报告（1）：铜，正在被地缘政治重新定价.pdf
- 1积分
- 2026/02/14
- 244
- 招商证券
金属及材料行业地缘视角下的有色投资研究系列报告（1）：铜，正在被地缘政治重新定价。事件：2026年2月4日，特朗普政府在华盛顿特区举办首届“关键矿产部长级会议”。会议由美国务卿鲁比奥主持，美国副总统万斯、财长贝森特、内政部长伯格姆、能源部长赖特、美国贸易代表格里尔以及来自54个国家或地区的代表出席，其中包括欧盟、加拿大、日本、韩国、英国、德国、法国等盟伴国家，以及巴西、刚果（金）、阿根廷等矿产资源富集国。铜供需格局变化：新兴产业兴起与铜矿供应低增长周期的错位。1）电动化智能化拉动铜消费。铜是优秀的导体，全球能源转型、Ai发展提出更高电力需求、美国制造业回流、欧美电网重建...
标签：有色金属铜
金属行业2月投资策略展望：资金情绪逐步回落，关注节后需求验证.pdf
- 2积分
- 2026/02/04
- 89
- 渤海证券
金属行业2月投资策略展望：资金情绪逐步回落，关注节后需求验证。行业数据钢铁：2月受春节假期影响，钢铁行业或延续淡季行情，钢铁需求将弱势运行，企业生产也将随之收缩，钢铁价格或呈现小幅震荡态势。铜：资金情绪逐步回落，考虑到2月春节假期，供需两端生产活动均将受到影响，库存将延续积累，关注节后需求验证情况以及地缘局势变化。铝：氧化铝方面，几内亚铝土矿供应充足，春节前氧化铝库存或逐步积累。若春节后氧化铝厂减产和电解铝厂复产情况较好，氧化铝价格或受到支撑。电解铝方面，春节前资金情绪逐步回落，关注春节后需求修复情况以及海外地缘局势变化。黄金：经历1月末和2月初金价快速下跌后，短期金价的波动性将加剧。我们认为...
标签：金属
2026年有色金属及新材料行业投资策略报告：供给约束叠加需求变化，多种金属价值面临重塑.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 170
- 国元证券
2026年有色金属及新材料行业投资策略报告：供给约束叠加需求变化，多种金属价值面临重塑。行业估值处于高性价比投资阶段，行业有望持续发力截至2025年12月31日，申万有色金属指数年内累计涨幅达94.73%，在31个申万一级行业中，排名第1位，沪深300全年累计涨幅达17.66%，跑赢沪深300指数77.07pct。整体来看，今年有色金属板块主要受国际局势及供给格局变化影响，部分金属价格持续新高。全球格局变化，有色金属行业景气度持续当前，中美等主要大国间的战略竞争持续深化，上游金属资源已成为双方博弈的关键领域之一。此背景下，预计未来几年中美在关税、贸易、金融等领域的摩擦将持续，对金属产业链的稳定...
标签：有色金属新材料
有色金属行业2026年投资策略：资源大周期，把握金属全面牛市.pdf
- 6积分
- 2026/01/24
- 277
- 西南证券
有色金属行业2026年投资策略：资源大周期，把握金属全面牛市。回顾2025：国内方面：经济数据有筑底迹象，CPI、PPI均处在偏底部位置，地产新开工和竣工增速环比逐步好转，新旧动能转换，低端制造及地产的拖累逐步见底，新经济的动能逐渐显现。海外方面：美联储降息预期反复，叠加贸易战影响，全球经济格局和贸易流面临重塑，逆全球化对经济的影响愈发明显。资源板块：2025年，黄金板块表现亮眼，铜受贸易战带来的库存移动和地区升贴水变化，表现强势。铝价维持高位，成本塌陷带来利润扩张。加工板块：25年贸易战带来的抢转口效应，加工板块业绩普遍预期较好，提前出口带来的支撑仍在，单位加工利润整体维持在偏低位置，等待进...
标签：有色金属金属
农大科技北交所新股申购报告：“农肥单项冠军”尽享国产替代与成长双击.pdf
- 3积分
- 2026/01/19
- 144
- 开源证券
农大科技北交所新股申购报告：“农肥单项冠军”尽享国产替代与成长双击。国内新型肥料行业龙头，终端产品+技术服务为公司长远发展奠定坚实基础农大科技是国内新型肥料及肥料中间体的供应商，公司以自有知识产权的腐植酸活化技术、包膜控释技术等核心技术为基础，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体。2020年至2022年，经中国磷复肥工业协会认定，公司包膜尿素产销量位居行业第一；经中国腐植酸工业协会认定，公司腐植酸复合肥料产销量位居行业第二。2018年以来，公司被工业和信息化部连续评定为国家级“制造业单项冠军示范企业”...
标签：化肥北交所新股申购
战略金属行业2026年投资策略：供需向好与资源民族主义共振，看好战略金属投资机会.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 133
- 光大证券
战略金属行业2026年投资策略：供需向好与资源民族主义共振，看好战略金属投资机会。钴：刚果（金）出口配额落地，2026-2027年持续紧张。刚果（金）近年来钴产量持续上行，但刚果（金）在钴的主导地位并未带来相应利润和税收，刚果（金）自2025年2月22日发布出口禁令，禁止钴出口4个月，6月延长出口禁令3个月；9月22日再度延长出口禁令至10月15日，10月16日起改为钴出口配额制度。预计2025-2027年钴供需平衡为-7.5/-3.3/-3.3万吨。稀土：供给预期收紧，出口管制助推行业景气度。2025年度稀土配额不再公开，行业预期收紧。2025年4月以及10月，我国商务部分别宣布对稀土产业实...
标签：战略金属
煤炭行业2026年度投资策略：遇火生辉.pdf
- 3积分
- 2025/12/25
- 90
- 长江证券
煤炭行业2026年度投资策略：遇火生辉。黑金困局：盈利重回10年低位回顾2025年，煤炭经历了近几年的“至暗时刻”。1）动力煤：价格中枢从2024年855元/吨下跌18%至697元/吨（截至12/12），2025Q3盈利分位处在过去10年30%水平。究其原因，需求偏弱是核心：总量端，天气偏暖&制造业用电疲弱致总用电端疲软，2025Q1-3电力弹性仅0.88，显著低于过去5年均值；结构端，风光抢装又致火力发电占比下降约8pct，最终使得火电发电量压缩至前三季度同比下降1.2%。2）焦煤：价格中枢从2024年2022元/吨下跌26%至1502元/吨，2025Q3盈利...
标签：煤炭
小金属及新材料行业2026年度投资策略（有色板块成长篇）：小金属供给收紧筑底，AI金属需求高增空间广.pdf
- 4积分
- 2025/12/18
- 422
- 西部证券
小金属及新材料行业2026年度投资策略（有色板块成长篇）：小金属供给收紧筑底，AI金属需求高增空间广。1、回顾：2025年有色金属板块全面开花、大放异彩，其中小金属细分领域更是脱颖而出，表现尤为亮眼。复盘25年小金属板块走势，小金属25年大幅跑赢市场，截至25年12月5日，小金属板块年度累计收益率达83.54%，跑赢申万有色金属指数（累计收益率82.05%），跑赢大盘沪深300指数（累计收益率20%）。随着AI产业的需求崛起，小金属板块迎来了新机遇。2、稀土：多重逻辑共振下行业周期延续，2026年板块有望保持上行趋势。供给端政策刚性约束、需求端的出口修复与长期成长动能，三大核心逻辑形成强劲共振...
标签：小金属新材料 AI金属
钢铁行业2026年投资策略：减量提质，价利回稳.pdf
- 2积分
- 2025/12/15
- 179
- 广发证券
钢铁行业2026年投资策略：减量提质，价利回稳。供给：产能约束新机制即将落地，2026年粗钢产量有望继续下降。产能：产能置换政策继续迭代，2025年新版产能置换政策征求意见稿发布，拟提高全国非重点区域减量置换比例、细化产能置换限制条件，强化长期产能约束机制。产量：差异化限产及企业主动控产，预计2026年粗钢产量同比有望继续压减，政策助力高质量钢材供给能力提升。格局：国家综合整治“内卷式”竞争，宝钢股份参股马钢有限，推动行业深度整合。需求：稳投资，扩内需，预计2026年钢铁需求量质齐升。建筑业：固定资产投资预期修复，政策发力推动房地产止跌回稳。制造业：各行业稳增长政策支持...
标签：钢铁
钢铁行业2026年投资策略：周期轮转，看好钢铁牛市.pdf
- 3积分
- 2025/12/11
- 101
- 中泰证券
钢铁行业2026年投资策略：周期轮转，看好钢铁牛市。2025年钢铁需求回升，行业利润复苏。2025年由于建筑需求下滑同比幅度明显收窄，制造业需求维持韧性，且原料价格承压，使得行业利润今年回升较为明显。我国钢材需求将长期维持稳定，期待供给持续压减。我国已进入经济转型期，钢材消费增速趋缓不可避免。但由于我国经济仍在发展过程中，城镇化建设尚未完成，因此也不宜对房地产乃至全部用钢需求给予过分悲观的预期，叠加制造业用钢及新兴领域用钢的增长，我们预计未来我国钢材需求将长期维持稳定，若后续钢铁供给可以持续压减，钢厂利润将明显改善。原料端：供给弹性增加。废钢供需格局已趋于宽松，未来将持续压制铁水产量，限制原料...
标签：钢铁
高频和行为金融学选股因子跟踪周报：有色行业日K扩散度较高，高频技术指标类因子表现较好.pdf
- 3积分
- 2025/12/08
- 154
- 中信建投证券
高频和行为金融学选股因子跟踪周报：有色行业日K扩散度较高，高频技术指标类因子表现较好。截至2025年12月5日，市场风格中，微盘股/大盘股、亏损股/绩优股、低价股/高价股分别处于2019年以来97.50%、86.37%、87.26%的分位数水平。在高频选股因子中，本周多空表现最好的是高频技术指标类因子中的Money_Flow因子，多空收益2.33%；本月以来多空表现最好的是高频技术指标类因子中的Money_Flow因子，多空收益2.33%。在行为金融学因子中，本周多空表现最好的是V型处置效应因子中的TL因子，多空收益1.76%；本月以来多空表现最好的是V型处置效应因子中的TL因子，多空收益1....
标签：有色金属选股因子量化投资
2026年煤炭行业投资策略：新周期，长短结合，进退皆宜.pdf
- 3积分
- 2025/12/03
- 84
- 中泰证券
2026年煤炭行业投资策略：新周期，长短结合，进退皆宜。价格复盘：前低后高，震荡走强。2025年1-11月煤炭价格同比下降明显，但在6月价格筑底后迎来一轮上涨，整体呈现前低后高趋势。现货价格：动力煤价格中枢（Q5500）695元/吨，同比下降19%；炼焦煤价格中枢1497元/吨，同比下降28%。长协价格：秦皇岛Q5500价格678元/吨，同比下降3%；河南主焦煤价格1546元/吨，同比下降27%。伴随2025年下半年供需边际改善，炼焦煤价格在季节性波动中震荡走强。展望后市：供需改善可持续，价格中枢将抬升。供给端：“预核增产能”退出，供给收缩预期强化。一）安全生产常态化与...
标签：煤炭
金属行业2026年年度策略：大鹏一日同风起.pdf
- 6积分
- 2025/11/28
- 136
- 国泰海通证券
金属行业2026年年度策略：大鹏一日同风起。铜:双属性共振，铜价或强势运行;铝:全球电解铝预计紧平衡，推动铝价向好2026年美联储降息带来的流动性宽松和A1投资带来的实物需求上升共同推升基本金属需求，而以铜铝为代表的基本金属在矿产、冶炼等方面受到限制，预期工业金属的价格中枢将稳步上升。铜:进入2026年，海内外流动性逐步宽松的趋势不变，且微据中心，电网端等对铜的潜在需求较大，铜矿供需矛盾仍存，铜价中枢将持续上移，且不排除上涨超预期的可能性。铜板块估值相对偏低，建议积极布局板块标的。铝:产业链供需偏紧持续，我们认为电解铝企业有望维持较好的利润水平拥有红利资产属性，同时铝产业龙头企业凭借对资源端的...
标签：金属年度策略
钢铁有色行业2026年投资策略：供给增长依然受限，看好铜铝钢投资机会.pdf
- 4积分
- 2025/11/17
- 203
- 光大证券
钢铁有色行业2026年投资策略：供给增长依然受限，看好铜铝钢投资机会。回顾与展望：钢铜铝供给依然受限，需求决定价格高度。我们在2025年年度策略中提出，钢铜铝的供给增长受到限制，需求是关键变量。展望2026年，钢铜铝的供给依然受限，行情弹性依赖于经济复苏力度；黄金则受益于美国降息周期和央行增持。板块排序：铜铝>黄金>钢。供给：钢铜铝供给增长依然受限。（1）钢：中长期来看能耗及碳排仍将是制约供给的主线，在“反内卷”大背景下，粗钢产量仍将面临压力，后续需要关注是否出台媲美2017年供给侧改革的政策。（2）铜：自由港、泰克资源等下调2026年产量指引，矿端扰动加剧...
标签：铜铝钢铁