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  • 新泉股份研究报告：汽车内饰件龙头，全球化进程开启.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/31
    • 488
    • 西南证券

    新泉股份研究报告：汽车内饰件龙头，全球化进程开启。汽车内饰龙头，市占率持续提升。预计到2025年我国乘用车饰件行业规模超4800亿元，其中内饰行业规模为2592亿元，外饰行业规模为1494亿元。公司是国内仪表板总成和门内护板总成龙头，2023年仪表板总成市场占有率为17.7%，同比+4.2pp，门内护板市占率为5.7%，同比+1.5pp。全球汽车饰件市场较为分散，国内外参与者众多，随着自主汽车品牌崛起，公司有望实现规模扩张及国产替代，市占率有望持续提升。客户持续开拓，外饰增长潜力大。（1）公司产品成功从商用车领域拓展到乘用车领域，目前乘用车业务已成为公司最重要板块。近年来公司前五大客户占比较为...

    标签： 汽车内饰件 全球化

  • 兴业科技研究报告：深耕皮革行业，汽车内饰革+印尼产能助力成长.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/31
    • 626
    • 广发证券

    兴业科技研究报告：深耕皮革行业，汽车内饰革+印尼产能助力成长。公司是国内皮革制品行业龙头，深耕牛头层皮中高端产品32年，从主营鞋包带用皮革拓展至汽车内饰革、二层皮业务。公司2021-2022年先后收购宝泰皮革与宏兴汽车皮革，从鞋包带用皮革进军二层皮制品与汽车内饰皮革业务。2024Q1-3公司实现营收20.14亿元，同比+3.77%，归母净利润1.10亿元，同比-36.78%。鞋包带用皮革有望复苏，汽车内饰皮革需求持续旺盛。我国皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业近两年处于行业低谷，2024年有所复苏；制鞋业一直是皮革产业链下游的主力产业，近年来相对稳定。汽车内饰皮革行业，一方面新能源汽车交付量持续...

    标签： 皮革 汽车内饰 兴业科技

  • 新泉股份研究报告：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/30
    • 225
    • 开源证券

    新泉股份研究报告：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间。深耕内饰件二十余载，核心客户驱动公司业绩持续增长。公司是国内自主内外饰龙头，具备完整的汽车饰件解决方案。收入端，公司核心驱动客户清晰，借助吉利、奇瑞、理想、特斯拉等核心客户完成了两轮快速增长。公司配套车型销量确定性高，且品类横向不断拓展，单车价值量趋势向上。成本端，公司规模优势显著摊薄固定成本，随着内部效率和良品率不断提升费用率不断下降。未来几年凭借公司海外产能的不断释放，海外收入有望迎来高速增长。公司产品量价逻辑显现，汽车内外饰行业集中度有望进一步提升。公司拥有强大的技术能力，产品拓展潜力巨大。公司通过技术引进及自主开发的方式...

    标签： 汽车零部件 汽车内饰

  • 明阳科技研究报告：座椅电动调节解决方案提供商，深度绑定座椅核心客户.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 287
    • 明阳科技

    明阳科技研究报告：座椅电动调节解决方案提供商，深度绑定座椅核心客户。座椅电动调节一站式解决方案提供商，专精特新“小巨人”企业。公司拥有自润滑轴承（DU）、传力杆（LG）、粉末冶金零件（PM）和金属粉末注射成形零件（MIM）四大系列产品,以及调节机构总成件产品。目前主要应用于汽车座椅的调节系统。截止到2024年上半年，分产品来看，金属粉末冶金零部件占比最高，金属粉末注射成形零件收入同比增速较快；分地区来看，公司收入以内销为主。分客户来看，2023年公司前五大客户占比合计为65.90%，客户结构较为集中。实控人合计控制公司64.94%股权，股权结构较为稳定。汽车座椅价值量占...

    标签： 明阳科技 座椅电动调节

  • 云意电气研究报告：深耕汽车电子领域，产品矩阵持续拓宽.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/27
    • 442
    • 招商证券

    云意电气研究报告：深耕汽车电子领域，产品矩阵持续拓宽。云意电气是致力于汽车电子研发、制造和销售的高新技术企业。公司目前已形成车用控制器及部件、智能雨刮系统产品、传感器类产品、新能源连接类零组件产品、半导体功率器件类产品等多业务板块齐头并进的良好态势。在智能电源控制器产品细分领域，公司行业龙头地位突出，产品综合销量连续多年位居行业第一。同时，公司布局多种业务协同发展。智能控制器产品保持行业领先，客户资源优异。公司智能电源控制器产品主要包含车用整流器、调节器。在智能电源控制器产品细分领域，公司行业龙头地位突出。产品综合销量连续多年位居行业第一。在主机配套市场，公司持续供货于汽车厂商、整车动力智能控...

    标签： 汽车电子 云意电气

  • 福达股份研究报告：自主混动崛起核心受益，三条成长曲线全面拥抱新能源.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/27
    • 298
    • 信达证券

    福达股份研究报告：自主混动崛起核心受益，三条成长曲线全面拥抱新能源。第一成长曲线：曲轴基本盘稳固，由商转乘，积极扩产并拓展客户，有望深度受益混动及自主崛起。公司以曲轴业务起家，传统燃油车曲轴市场格局稳固且产能逐步收缩，公司抓住混动及增程市场崛起的战略机遇，近年来积极开拓自主品牌头部客户并持续扩张新产能，配套包括比亚迪、吉利、奇瑞、理想、赛力斯等新能源客户。2024至2026年，公司业绩有望保持高增长，主业三重深度受益于：（1）混动销量高增长带来新增曲轴需求旺盛，但曲轴优质产能供给不足的供需“剪刀差”；（2）公司新一轮产能释放周期，曲轴产能有望倍增；（3）头部自主及新能源...

    标签： 福达股份 混动 新能源

  • 比亚迪研究报告：科技焕新，成长起舞.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/27
    • 1749
    • 方正证券

    比亚迪研究报告：科技焕新，成长起舞。复盘2024，比亚迪销量份额增长显著，新能源汽车龙头成长如约而至。回顾2024年，比亚迪全年有望实现410-420万辆的销量目标，市占率从年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的18.28%，实现了单年市占率提升8个百分点的历史跨越。复盘比亚迪内需、出海、高端化三大成长动能，我们认为2024年主要增长点来自于DM5.0为代表的新车周期带来的内需成功表现，秦L，宋L等DM5.0重磅混动车型投放带来明确的市场影响力，技术周期驱动内需成长的逻辑验证明确，后续出海、高端化逻辑有望接力演绎。展望2025，比亚迪新车周期持续，有望重点发力20万以上中高端...

    标签： 新能源汽车 智能网联汽车

  • 保隆科技研究报告：传统业务稳步增长，汽车智能化新业务快速放量.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/27
    • 375
    • 财信证券

    保隆科技研究报告：传统业务稳步增长，汽车智能化新业务快速放量。发展路径清晰，持续拓展汽车智能化、轻量化产品。公司成立于1997年，2017年上市，致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售。公司传统业务气门嘴、TPMS及汽车金属管件均处于行业领先地位。在不断巩固传统优势业务的同时，公司大力拓展车用传感器、空气悬架系统、智能驾驶产品等新兴业务。随着汽车智能化渗透率的提升及国产替代过程不断推进，公司空气悬架、传感器等新兴业务营收占比实现高速增长。2019-2023年公司总营收从33.21亿元增长到58.97亿元，复合年增长率（CAGR）为+15.44%。营收保持较快增长。随着空气悬架及传感器等...

    标签： 保隆科技 汽车智能化 汽车零部件

  • 九号公司研究报告：智能化为核，平台化赋能，聚焦短交通.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/24
    • 437
    • 国海证券

    九号公司研究报告：智能化为核，平台化赋能，聚焦短交通。本篇报告核心解决以下问题：1）公司作为智能短交通与服务机器人先行者，业务涵盖电动平衡车＆滑板车、电动两轮车、全地形车、割草机器人等多个行业，下游行业特征与景气度如何？未来增长点在哪里？2）公司产品比较优势如何？公司具备何种能力，得以在跨行业竞争中维持自身优势？一、公司概况——聚焦短交通与服务机器人，产品智能化优势突出九号公司为智能短交通与服务机器人先行者，以平衡车起家，业务逐步拓展至电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车、割草机器人与服务机器人等多板块；公司发展经历初创期（2012-2013年）、并购拓展期（2...

    标签： 短交通 智能出行

  • 隆盛科技研究报告：混动+电动趋势下的优选标的.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/24
    • 289
    • 广发证券

    隆盛科技研究报告：混动+电动趋势下的优选标的。国内EGR龙头横向拓张打开成长空间，是混动+电动趋势下的优选标的。公司凭借EGR系统业务起家，应用领域涵盖轻型柴油车、重型柴油车、非道路移动机械、混动乘用车等，深耕20年成为细分行业龙头。2018年为打开后续增长空间收购微研精工，进入精密零部件制造板块，为后续业务扩张打下基础；2019年成立隆盛新能源子公司，进入新能源汽车驱动电机马达铁芯赛道，凭借优质客户第二成长曲线初现。乘用车混动化助力主业增长逻辑：（1）混动乘用车EGR：EGR能够解决发动机高压缩比路线产生的爆震问题，提高燃油经济性，有望成为混动乘用车标配，乘用车混动EGR为全新蓝海市场。（2...

    标签： 隆盛科技 新能源汽车 汽车零部件

  • 小鹏汽车研究报告：智能化领军，涅槃重生.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/24
    • 889
    • 开源证券

    小鹏汽车研究报告：智能化领军，涅槃重生。推动科技平权，历经起落造车及卖车综合能力提升。科技创新是小鹏最鲜明的底色，历经起落造车及卖车综合能力显著提升，2025Q1淡季亦具备相比同业更丰富事件催化；M03、P7+有望于2025Q2前后重回新增订单回升趋势，配合改款及新车发布有望驱动2025年销量高速成长，平台化降本车型、出口放量或驱动盈利拐点。智能化品牌标签强化，产品、营销、渠道、供应链短板补齐组织架构上，引入王凤英与何小鹏一同推动公司前行。营销上聚焦智能化以凸显品牌调性，流量效应及舆论引导能力提升。渠道上，推动木星计划，对门店优胜劣汰，引入经销商布局下沉市场。产品上，强化产品定位，精简SKU定...

    标签： 智能网联汽车 自动驾驶

  • 地平线机器人研究报告：软硬协同+开放生态，打造智驾技术底座国产龙头.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/24
    • 396
    • 西部证券

    地平线机器人研究报告：软硬协同+开放生态，打造智驾技术底座国产龙头。市场对地平线芯片的竞争优势存在一定分歧，我们认为，公司在架构设计方面存在一定优势和亮点。地平线自主研发了基于第四代“纳什”BPU架构的ASIC芯片（比GPU更低功耗、更低成本），专为大规模参数的Transfomer模型优化。且未来BPU架构的迭代将会继续向两个方向迭代，一是城区自动驾驶；二是针对生成式AI模型、端到端大模型等。主要逻辑#1：征程6开启统一芯片设计新篇章，赋能国内外主流整车厂。征程6拥有统一的硬件架构、统一的工具链以及统一的软件栈，有望降低开发成本，首批量产合作车企包括上汽集团、大众汽车集...

    标签： 地平线 智能驾驶 机器人

  • 零跑汽车研究报告：全域自研成果凸显，加速迈向海外市场.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/23
    • 487
    • 申万宏源研究

    零跑汽车研究报告：全域自研成果凸显，加速迈向海外市场。专注技术的智能电动汽车制造商。零跑汽车由朱江明、傅利泉及其他创始股东于2015年创立，公司始终坚持自研软件架构，自主开发全栈自动驾驶软件系统。截至2024年10月底，零跑汽车年内累计交付21.1万辆，同比增长97.2%。随着近年来国内新能源汽车渗透率的不断提升，公司营收规模稳定增长，收入快速增长带动费用率快速下行，2024Q3实现营收187.1亿元，同比增加63.1%，归母净利润-29.1亿元。国内为本，出海为新方向。自研整车架构等核心技术，实现高效迭代及成本的降低，发力智驾，使用场景及体验不断拓展与升级。T03布局微型车市场，C01定位中...

    标签： 零跑汽车 新能源汽车 智能网联

  • 保隆科技研究报告：智能化业务持续放量，全球化布局蓄力深蹲.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/23
    • 397
    • 华福证券

    保隆科技研究报告：智能化业务持续放量，全球化布局蓄力深蹲。汽车零部件行业积累深厚，兼收并蓄成就细分行业龙头企业。公司成立于1997年，2017年上市，致力于汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售。传统业务包括气门嘴、平衡块、TPMS以及汽车金属管件等；新业务包括智能主动式空气悬架、传感器、ADAS、液压成型结构件等。2023年公司实现营收58.97亿元，同比+23.44%，实现归母净利润3.79亿元，同比76.92%。传统业务行业领先增长稳定，基本盘稳定。①TPMS：与霍富集团强强联合，在中国、德国、美国三地投入运营，2022年市占率为22.5%，居国内第二。②汽车金属管件：主要为排气系统管...

    标签： 保隆科技 智能网联汽车 传感器

  • 宇通客车研究报告：优质价值白马龙头，引领新能源出海征程.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/19
    • 528
    • 方正证券

    宇通客车研究报告：优质价值白马龙头，引领新能源出海征程。中国客车行业民营典范，具备长期投资价值的白马龙头：宇通客车是中国客车行业的民营标杆，历经六十余年自我革新，其企业文化与品牌底蕴深厚。公司持续专注研发创新，前瞻性布局新能源与国际市场，积极把握全球公共出行的低碳化发展机遇。公司历来重视股东回报，致力于建立长期稳定的分红机制，自上市以来已累计现金分红238亿元，分红率达75%，展现出强长期投资价值属性。出海开启新一轮成长周期，新能源成长空间广阔：中国客车年化需求超40万辆，其中大中客车占三成以上。大中客出口占比接近四成，已成需求主力来源之一。海外需求约25万辆，发达地区稳定，发展中地区持续扩容...

    标签： 宇通客车 新能源客车 整车制造
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