在低利率环境下，交运行业高股息标的的资产配置逻辑及重点推荐公司有哪些？

在低利率环境下，高股息资产因其稳定的现金流回报而具备突出的配置价值。历史数据显示，当长期国债收益率处于低位时，高股息全收益指数往往能跑赢市场。当前，国内10年期及30年期国债收益率低位运行，交运行业高股息板块的股息率与十年期国债收益率之差仍保持正向空间，其中高速公路板块利差约1.9%，港口板块约1.4%，航运板块约2.5%，显示出较高的配置性价比。 报告对交运行业各子板块中预测股息率大于3%且盈利或分红稳定的公司进行了详细梳理： 1. 公路铁路板块：重点关注宁沪高速、赣粤高速、深高速、大秦铁路、越秀交通基建、浙江沪杭甬、四川成渝、招商公路、中原高速、粤高速A、深圳国际、港铁公司及东莞控股。其中，大秦铁路受益于煤炭景气周期，货运量改善；铁路客运及货运量增速在3月出现边际改善。 2. 港口板块：推荐招商局港口、唐山港、上港集团和招商港口。这些公司预测股息率大于3%，且ROE及利润增速稳定。唐山港伴随干散货市场景气度改善及深水码头投产，有望带来中长期业绩增长。 3. 航运板块：关注招商轮船、中远海能、中远海控、海丰国际、德翔海运、锦江航运、东方海外国际及太平洋航运。二季度东南亚运价同环比改善，区域间集运有望超预期，锦江航运、德翔海运和海丰国际值得关注。 4. 其他子行业：中远海运国际、国银金租、厦门国贸、中国船舶租赁、中国外运、华贸物流、厦门象屿和物产中大等公司也被列入预测股息率大于3%的名单。 整体来看，市场倾向于给予盈利稳定、分红比例高的高速公路和港口公司较高估值，而对于盈利波动性较大的航运及供应链公司，估值相对较低。