航空板块修复的三阶段逻辑及头部航司运营数据跟踪

航空板块的修复逻辑主要围绕成本端改善与需求端复苏展开，具体可分为三个阶段。首先是预期修复阶段，随着地缘局势由紧转缓，国际原油价格高位回落，市场对于航油成本上涨导致基本面恶化的担忧得到缓解，航空股因此迎来估值反弹。其次是经营修复阶段，当航油供给完全恢复且油价中枢实质性下行时，航司的成本压力将得到真正缓解，进而带动产能利用率的提升，驱动股价逐步上行。最后是业绩修复阶段，随着原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价将重新由行业供需改善及企业盈利弹性释放主导，具备大幅上涨潜力。

从运营数据跟踪来看，暑运旺季临近，各大航司运力投放呈现积极态势。6月22日至26日期间，东方航空日均执飞航班量为2172.40架次，周环比增长5.09%，但同比仍下降10.03%；南方航空日均执飞航班量为2257.00架次，周环比增长9.25%，同比下降2.98%；国航日均执飞航班量为1591.60架次，周环比增长8.29%，同比下降4.47%。海南航空日均执飞航班量为718.60架次，周环比增长3.93%，同比下降7.80%。春秋航空日均执飞航班量为577.80架次，周环比微增0.86%，但同比增长8.35%，表现相对亮眼。吉祥航空日均执飞航班量为359.60架次，周环比增长6.12%，同比下降4.14%；华夏航空日均执飞航班量为353.20架次，周环比下降1.38%，同比下降8.90%。

在飞机利用率方面，东方航空为7.50小时/日，周环比增长4.17%；南方航空为7.80小时/日，周环比增长6.85%；国航为7.40小时/日，周环比增长5.71%；海南航空为8.00小时/日，周环比增长2.56%；春秋航空为9.50小时/日，同比提升7.95%；吉祥航空为8.10小时/日，周环比增长6.58%；华夏航空为6.20小时/日，同比下滑8.82%。整体来看，除华夏航空外，主要航司的飞机利用率均实现周环比增长，显示出旺季运力利用效率的提升。此外，东航与南航近期公告购买新机型，旨在置换老旧机型，优化机队结构，为长期运力增长及成本控制提供支撑。