日本输入型通胀期间PPI向CPI及企业盈利的传导效率如何？

日本输入型通胀期间，价格传导链条完整且效率较高，具体表现如下：

首先，在PPI向CPI传导方面，日本核心CPI与PPI在输入型通胀期保持高度同步。两次通胀期内，核心CPI同比均大幅上行，与PPI峰值时间接近。回归分析显示，PPI向核心CPI的传导弹性系数约为0.275%-0.325%，且传导时滞较短（0-6个月），表明价格传导在方向和幅度上均未“打折”。分项来看，燃料、家用器具、交通通信等工业相关项与PPI联动性强，而文化娱乐、医疗保健等服务项联动性稍弱但方向一致。

其次，在PPI向企业盈利传导方面，日本主要股指的EPS和ROE随PPI同步修复。上游资源品行业（如油气、有色金属）盈利与PPI相关性最强，变化几乎同步；中下游行业（如机械、食品饮料）及批发零售贸易行业虽相关性稍弱，但长期保持正相关。剔除通胀因素后的实际盈利分析也证实，输入型通胀并未挤压企业利润，反而促进了整体盈利回升。

综上，日本经验显示，即使在内需偏弱时期，输入型通胀也能通过PPI顺畅传导至CPI和企业盈利，形成正向循环。