2026年6月大类资产配置策略中，科技成长主线如何影响A股、港股及美股的投资逻辑？

在全球地缘风险缓和及科技产业景气度持续验证的背景下，科技成长风格成为市场核心主线，主要得益于分子端企业盈利的兑现及未来盈利预期的持续上调。大模型应用落地提速、算力需求持续放量带动全球科技巨头收入预期上修，盈利端的强支撑成为股市上行的关键。 对于A股市场，经历前期显著反弹后或转入震荡蓄势阶段，主要目的是消化前期获利盘与局部过热压力。当前市场上涨主要来自企业盈利兑现，而非估值扩张，科技成长方向凭借强劲的产业趋势与盈利兑现能力，性价比依然突出。国内外科技公司二季度财报成为关键观测点，若科技板块业绩持续超预期，将强化全球成长风格共识，行情有望再上台阶，短期回调则是提供布局机会。 港股方面，近期反弹力度在全球股市中靠后，估值处于历史低位，修复节奏显著滞后。主要原因包括：一是全球科技主线集中在AI算力、半导体硬件链，与港股科技板块权重股方向存在差异；二是美元流动性预期偏紧，美债收益率高位运行压制对外部流动性敏感的离岸市场；三是外资配置港股科技资产的风险偏好仍偏谨慎。当前港股吸引力提升，有望在中东地缘局势缓和、全球通胀压力缓解中迎来修复。 美股方面，尽管美债利率上行对利率敏感型资产形成估值压制，但基本面的强支撑仍为美股提供韧性。科技龙头企业盈利预期持续上调，AI算力硬件厂商盈利动能强劲。短期建议攻守均衡，逢低布局业绩确定性强的科技龙头；中长期来看，美股科技板块的ROE优势仍有望持续，核心科技资产仍具备配置价值，需重点跟踪科技龙头盈利兑现节奏与美联储政策变化信号。