2026年5月煤炭行业供需格局及价格驱动因素分析

2026年5月，煤炭行业呈现供需边际收紧、煤价震荡偏强的运行态势，主要驱动因素如下：

首先，供给端面临阶段性收缩压力。受山西地区煤矿安全事故影响，各主产区加强安全检查，叠加6月全国安全生产月临近，安全监管强度维持高位。国有煤矿产能释放平稳，但民营小矿因自查自纠及专项督察，生产组织谨慎，产能利用率下降，导致全国煤矿开工率受限，国内供应预期收缩。

其次，需求端出现边际改善。南方大范围湿热天气推动空调用电需求激增，南方电网负荷刷新历史新高，终端电厂日耗明显抬升。非电方面，钢铁日均铁水产量维持高位，支撑炼焦煤需求；原油价格高位运行带动煤化工替代需求，化工用煤韧性较强。迎峰度夏补库启动后，需求有望持续增长。

库存方面，北港煤炭库存稳中有增。大秦铁路满发保障调入充足，但终端拉运以长协为主，且受封航影响调出走弱，导致港口库存累积。环渤海港库存同比降、环比升。

价格预期上，产能核查退出、印尼出口管制、地缘冲突推高大宗价格及煤化工替代需求爆发等多重因素催化，煤价预期不断抬升。尽管地缘局势变化可能带来波动，但能源安全兜底、替代需求增长及供需趋紧格局未变，全年煤价中枢上移趋势确定。