2026年固收+基金在含权资产配置上呈现何种变化趋势？

2026年一季度，固收+基金在含权资产配置上呈现出整体仓位小幅回落、结构持续分化的特征。从整体含权资产仓位来看，2026Q1固收+基金整体含权资产仓位为42%，较2025年四季度略有下降。具体到各类细分基金，二级债基的含权资产仓位为16%，环比减少2个百分点；偏债混合型基金含权资产仓位为23%，环比减少2个百分点；一级债基含权资产仓位为7%，环比减少1个百分点。这表明在权益市场波动及转债估值较高的背景下，基金经理倾向于降低整体风险敞口。

在细分资产类别上，转债仓位普遍下滑。2026Q1固收+基金整体转债仓位为4.29%，环比减少0.76%。其中，可转债基金转债仓位虽高达88%，但也环比微降0.7%；一级债基、二级债基及偏债混合型基金转债仓位分别环比减少1.3%、1.5%和0.8%。股票仓位方面，整体股票仓位为37%，环比有所下降。二级债基股票仓位为11%，环比减少0.6%；灵活配置型基金股票仓位为73%，环比减少1.2%；偏债混合型基金股票仓位为19%，环比减少1.2%。仅可转债基金和一级债基的股票仓位环比有所上升。

展望下半年，受转债供给尚未明显放量及估值偏贵等因素影响，预计固收+基金含权资产仓位将以震荡为主。尽管债市低利率基调未改，权益市场仍有期待，但基金经理在配置上可能更注重平衡风险与收益，避免过度暴露于高估值资产。二级债基作为固收+规模增长的主要贡献者，其配置策略将对市场产生重要影响，预计将继续在稳健基础上寻求适度弹性。