东航物流机队扩容及客改货突破对航空货运市场的影响

东航物流第20架B777F全货机的入列，标志着其中货航机队规模达到20架，这将显著增强其在冷链业务和跨境货物运输方面的运力支撑能力。与此同时，国内首架波音777-300ER客改货飞机的交付，不仅是中国航材在宽体机全生命周期管理及高价值资产处置方面的关键突破，也标志着韩国IAI改装生产线承接的首架原型机正式进入改装流程，为航空货运运力多元化提供了新路径。 在需求端，国际航协（IATA）大幅下调了2026年全球航空货运增长预期，预计货量同比仅增长0.2%，远低于此前预测的2.6%。尽管货量增长放缓，但行业收入和收益率预计将逆势增长，不过净利润预计将近乎腰斩，反映出市场在供需平衡调整中的盈利压力。 客运方面，国内航班量已基本恢复至疫情前水平，国内客座率接近疫情前水平，国际客座率恢复至90%左右。然而，受国内商务需求疲软及高铁分流影响，航空票价仍有待恢复。此外，航空煤油价格开始回调，国内燃油附加费随之调整，美元兑人民币汇率继续回落，这些因素共同作用于航空公司的成本结构与财务表现，成为影响行业投资价值的关键变量。